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주식 투자는 몇 월부터 시작하는 것이 좋을까?

Market(o) 2010. 1. 14. 19:02

주식 투자는 일 년 중에 몇 월부터 시작하는 것이 좋을까요?

결론부터 말씀드리면, 주식 투자는 1년 중에 3월 중후반에서 4월 중순에 진입 여부를 의사결정하고 시작하는 것이 좋습니다.

왜 그런가 생각해 보겠습니다.

다음 차트는 국내 코스피(KOSPI) 종합주가지수의 3월 월봉 흐름입니다.

그래프를 보면 3월봉이 형성된 이후, 4월부터 그 해의 장세의 방향이 뚜렷해 지는 것을 알 수 있습니다.

즉,

1. 3월 장세까지 하락세의 마감의 조짐을 보이고 방향을 틀면, 그 해는 대체로 상승하고,

2. 3월 장세까지 상승세의 마감의 조짐을 보이면, 그 해는 대체로 하락합니다.

3. 3월 장세까지 지지부진하면, 그 해는 별 재미 없는 혼조세일 가능성이 높습니다.

다음은 코스피 지수의 1년 지수 흐름을 하나의 봉으로 나타낸 연봉 흐름입니다.

어느 해를 보더라도 밑꼬리를 달지 않은 해(연도)가 없다는 것을 알 수 있습니다.

그래프 봉의 밑꼬리라는 것은 오른쪽 그림에서,
음봉(파란색)일 경우에는 (마감가 - 최저가)의 차이,
양봉(빨간색)일 경우에는 (시작가 - 최저가)의 차이
를 말합니다.

예를 들어,
20xx년 1월 2일 시초가 1,200p,
       12월 30일 마감가 2,000p,
       x월 xx일 최고가 2,500p,
       o월 oo일 최저가 1,000p
였다고 하면,

마감가가 시초가보다 높으므로 봉은 양봉(빨간색)이 되고, 최고가는 2,500p, 최저가는 1,000p가 되는 식입니다.

이 경우, 밑꼬리의 크기는 1,200p - 1,000p = 200p 가 됩니다.

우리가 어떤 주식이나 시장을 사서 재미를 보려면, 보유하고 있는 기간 동안 최초 진입했던 시기에 비해 주가, 지수가 올라야 합니다.
시장 전체로 보면 주가지수, KOSPI 지수가 올라야 하는 것이죠.

다른 말로 하면, 마감가가 시작가보다 높은 양봉이 되야 하는 것이고,
양봉일 경우 (시작가~ 최저가) 구간에서 주식을 매집하거나, 혹은 시작가 부근에서 주식을 매집하면 최상의 구조, 기대수익을 얻을 수 있습니다.
왜냐하면 1년 내내 그대로 보유하고만 있어도 양봉이라면 마감가 근처에서 처분해도 큰 자본이득, 차익을 얻을 수 있습니다.

그렇다면, 왜 3월 중반~4월 중반에 주식 시장의 흐름을 살펴보고 진입 여부를 결정하는 것이 좋은지 생각해 보겠습니다.

1. 모든 연봉은 위에서럼 밑꼬리가 있습니다.
1월 2일 장개시 최초의 코스피 지수가 시초가가 되는데, 연중에 이 시초가보다 크게 떨어지는 때가 반드시 있다는 것입니다.
최근 20년간 양봉이든 음봉이든 밑꼬리가 없는 해는 단 한 차례도 없었습니다.

2. 주식시장에 대한 전망은 결국 확률인데, 1분기를 경과하면, 확률이 높아집니다.

1) 예를 들어, 불투명한 주머니에서 공 1개를 꺼낸다고 칩시다.
이 주머니에는 파란공 3개, 검은공 1개가 들어있습니다.

처음에 한 개의 공을 꺼낼 때는, 검은공을 꺼낼 확률은 1/4=25% 입니다.

만일 1개의 공을 꺼낸 다음에는 어떻게 될까요?
그 공이 검은 공이면, 다음 차례에 검은 공을 꺼낼 확률은 0%입니다. 확실히 알 수 있습니다.
그 공이 파란 공이었다면, 다음 차례에 검은 공을 꺼낼 확률은 1/3=33%로 높아집니다.

즉, 조건을 많이 알면 알수록, 조건이 주어질 수록,
혹은 추정 구간이 더욱 축소될 수록, 추정의 신뢰치는 더욱 높아집니다.

다른 예를 들어보면,
집에서 책 한 권을 어디에 두었는데, 어디에 두었는지는 모른다고 칩시다.
작은방, 큰방, 거실 중에는 반드시 있습니다. 처음에 바로 책을 찾을 확률은 1/3이지만, 큰방에 없다면, 작은방, 거실에 있는 것이니 확률은 1/2로 올라갑니다.

마찬가지입니다.

우리가 연초에 1년 12개월의 주가지수 움직임을 예측한다면 그 신뢰치가 매우 떨어질 수 밖에 없습니다.

반면에, 초기의 3개월을 관찰하면 남은 기간에 대한 그 신뢰치는 상당히 올라갑니다. 왜냐하면 1월부터 3월까지 1분기는 이미 기성조건으로, 주어지는 조건으로 추정해야할 변수 구간이 줄어들기 때문입니다.

또한 1분기의 주가지수의 움직임이 '이미 주어지는' 하나의 조건을 제시해 줍니다.
따라서 1분기의 흐름을 관찰하면 이후에 대한 추정치는 그 신뢰성이 올라갑니다.

투자자 입장에서는 투자 의사 결정이 훨씬 수훨해지고, 그 성공가능성이 높아지는 것이지요.

3. 어떤 조건(변수)들을 추가로 확보할 수 있는가?
우리가 1분기를 지나면서 관찰할 수 있는 주요 지표들은 여러가지가 있습니다.

1) 그 해 1/4에 해당하는 실제 주가지수, 주가 움직임
가장 중요하게는 이미 1/4에 해당하는 시간이 경과하는 만큼 이미 완성된 주가 움직임을 확인할 수 있다는 것입니다.
1/4분기에 이미 주가지수가 엄청나게 상승했다면, 남은 3분기동안 더 크게 상승할 확률은 떨어집니다. (위로 변동성 제약)

반면에, 1/4분기에 엄청나게 하락했다면, 이후에는 적어도 회복세를 보일 가능성이 큽니다. (아래로 변동성 제약)

즉, 위로든 아래든지 1분기에 변동성이 컸다면 이후에는 탈출하거나 진입하는 것이 유리하고, 변동성이 별로 없었다면, 1분기동안 추가로 주어진 경제동향 변수들을 추가로 관찰하고 전망해서 방향성을 탐색할 수 있습니다.

2) 국내외 거시 경제지표의 실제 흐름과 남은 1년간의 전망
그 해 1분기 정도가 지나면, 그 해의 거시경제 흐름을 대략적으로 확인할 수 있습니다.
2008년 1분기 말에는 그 해의 경제가 악화될 것으로 전망할 수 있었고,
2009년 1분기 말에는 그 해의 걍제가 개선될 것으로 전망할 수 있었습니다. (언론에도 일상적으로 보도)

그렇다면, 2008년, 2009년의 실제 주가 움직임은 어땠을까요?
2008년을 보면, 3월경에 1,800p를 일시적으로 회복한 주가지수는 연말 900p까지 곤두박칠 쳤고, (-50% 이상의 하락)
2009년을 보면, 3월경에 재차 1,000p에 근접한 주가지수는 연말 1,700p 대까지 회복했습니다. (+70% 이상의 상승)

즉, 가장 크게 재미를 본 투자자는 2008년 3월말에 탈출, 2009년 3월말에 진입한 투자자입니다.

3) 국내외 거시경제, 정세 동향
대부분의 국내외 공인, 민간 경제기관, 연구기관, 언론기관들이 그 해의 경제 전망을 합니다.
그리고 연초기(즉 1분기)의 징후를 관찰하면 그 해는 물론, 앞으로 한 해 정도의 신뢰성 높은 실제 경제흐름의 예측치를 얻을 수 있습니다. GDP, 국내총생산, 실업률, 고용률, 노동지표, 무역수지, 경상수지, 환율, 1인당 국민총소득, 물가상승률, 금리 등 각종 경제지표를 말이지요...그리고 공개합니다.
또한, 국제정세와 정세 동향 흐름도 나타납니다.

따라서, 1분기에 서두르지 않고 충분한 지표를 관찰하여 의사결정하는 투자자들이 성공할 가능성은 아주 높아집니다.

4. 기관, 외국인 등 수급상 유력한 투자 주체들도 1분기에는 서두르지 않는다.

마지막으로 수급의 관점에서 생각해 보겠습니다.

주식시장을 구성하는 주요 수급주체는 개인, 기관, 외국인입니다. 이 중에 가장 응집력이 높고, 방향성 있게 자금을 집행하는 주체는 기관과 외국인입니다.

그런데, 금융시장에서 각종 펀드, 연기금을 포함한 기관은 대체로 3월말에 한 해를 마무리하고 재무제표를 마감하는 3월 결산법인이기 때문에, 3월전에 미리 서두르지 않습니다. 외국인도 마찬가지인 경우가 많습니다.

즉, 주요 수급 주체, 방향성 결정 주체인 기관과 외국인이 4월이 지나서 새로운 결산 주기로 투자 의사 결정을 하기 때문에, 1분기에는 이들과 마찬가지로 서두를 필요가 없는 것입니다.

2010년 올 해도 마찬가지라고 볼 수 있습니다.

아직 1월이 절반 밖에 되지 않았지만, 올 해 연봉을 보면,
아직 윗꼬리도 아랫꼬리도 뚜렷하지 않은 정체상태입니다.
즉, 아직은 방향성이 확연하지 않고, 전망에 대한 신뢰성이 떨어집니다.

물론, 2010년 증시전망, 주식시장 전망, 연봉 전망을 하면 무난한 양봉이 예상이 됩니다.

그러나, 투자자가 진입하는 시점을 선정하는 관점,
혹은 보다 분명한 방향성의 관점에서 보면,
아직 멀었다는 것이지요...

따라서, 올 해에도 3월 중후반~4월 중후반에 경제 흐름과 전망을 보고, 업종과 기업을 잘 선택해서, 투자에 나서는 것이 바람직해 보이네요.

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미국 베이지북 Beige Book 12월호 _FRB 미국 경제상황 보고 _09.12.02

Market(o) 2009. 12. 3. 09:12

2009년의 마지막 베이지북인 12월호 Beige Book이 12월 2일 (현지) 발표되었습니다.

베이지북(Beige Book)은 미국의 경제상황, 경기동향을 보여주는 대표적인 지표로 FRB가 연간 8회 작성하여 공개합니다.
2009년 12월 2일 발표된 베이지북은 올해의 마지막 발간호입니다.

이번 베이지북에서 FRB는, 저번 보고서와 마찬가지로,
미국 경기 상황이 점차로 회복되고 있음을 밝히고 있습니다.
소비자 소비, 제조업이 점차 개선되고 있으며, 부동산 경기도 약세이지만 안정화되는 추세를 보이고 있음을 밝혔습니다.
한편, 임금이나 물가 지표는 안정화되어 있으나, 고용은 여전히 약세이고, 상품(commodity) 물가는 상승의 조짐이 있다고 지적했습니다.
부동산 부문을 보면, 주택시장은 개선의 조짐이 엿보이나, 상업용 부동산 시장은 여전히 침체해 있다고 보고했습니다.

베이지북(Beige Book)은 미국 지역 연방은행들이 수집한 미국 각 12개 지역의 경기동향을 요약한 자료입니다.
이 자료는 미국 경제상황을 보여주는 핵심지표로, 연방준비은행 FRB (Federal Reserve Bank)가 발표합니다.

이들 12개 지역은 Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco 입니다. (보스톤, 뉴욕, 필라델피아, 클리브랜드, 리치몬드, 아틀란타, 사카고, 세인트루이스, 미네아폴리스, 캔사스시티, 댈라스, 샌프라시스코)

2010년의 첫 발간물이 될 다음 베이지북은 2010년 1월 13일(현지)에 발간됩니다.

fullreport20091202.pdf

첨부 : FRB 베이지북 보고서 전문 파일 (2009.12.02 Beige Book)

Summary

Prepared at the Federal Reserve Bank of New York and based on information collected on or before November 20, 2009. This document summarizes comments received from businesses and other contacts outside the Federal Reserve and is not a commentary on the views of Federal Reserve officials.

전문 요지

Reports from the twelve Federal Reserve Districts indicate that economic conditions have generally improved modestly since the last report. Eight Districts indicated some pickup in activity or improvement in conditions, while the remaining four--Philadelphia, Cleveland, Richmond, and Atlanta--reported that conditions were little changed and/or mixed.
경기 상황이 점차로 개선되고 있다.

Consumer spending was reported to have picked up moderately since the last report, for both general merchandise and vehicles; a number of Districts noted relatively robust sales of used autos. Most Districts indicated that non-auto retailers were holding lean inventories going into the holiday season. Tourism activity varied across Districts. Manufacturing conditions were said to be, on balance, steady to moderately improving across most of the country, while conditions in the nonfinancial service sector generally strengthened somewhat, though with some variation across Districts and across industries. Residential real estate conditions were somewhat improved from very low levels, on balance, led by the lower end of the market. Most Districts reported some pickup in home sales, though prices were generally said to be flat or declining modestly; residential construction was characterized as weak, but some Districts did note some pickup in activity. Commercial real estate markets and construction activity were depicted as very weak and, in many cases, deteriorating.
소비자 소비, 제조업 조건이 개선되고 있다.

Financial institutions generally reported steady to weaker loan demand, continued tight credit standards, and steady or deteriorating loan quality. In the agricultural sector, the fall harvest was delayed in the eastern half of the nation due to excessively wet conditions during October and early November. Most energy-producing Districts noted a slight uptick in activity in the sector since the last report. Labor market conditions remained weak since the last report, though there were signs of stabilization and scattered signs of improvement. While some Districts reported upward pressure on commodity prices, they saw little or no indication of upward wage pressures or of any significant increase in prices of finished goods.

부문별 내용

Consumer Spending and Tourism 소비자 소비, 관광업
Consumer spending strengthened since the last report, with sales of both general merchandise and autos improving across much of the country. Non-auto sales were reported to have picked up in the New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Kansas City, and San Francisco Districts; sales were described as steady or mixed in the Boston, Chicago, Minneapolis, and Dallas Districts. St. Louis described retail sales as below expectations and down from a year earlier. Auto sales generally improved since the last report, in some cases rebounding from a brief dip after the "cash-for-clunkers" program ended. Increased vehicle sales were reported from New York, Philadelphia, Richmond, Chicago, St. Louis, and Dallas, while sales were described as flat or mixed in the Cleveland, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco Districts. A number of Districts reported that used vehicles have been selling better than new ones.

Most Districts also noted that retailers were holding leaner inventories this holiday season, though some indicate that retailers have recently become more optimistic about the holiday-season outlook. Auto dealers' inventories, largely depleted during the cash-for-clunkers program, have been or are being rebuilt.

Tourism was mixed across those Districts reporting. Travel and tourism--especially leisure travel--was described as robust or improved in the New York, Dallas, and San Francisco Districts. Atlanta and Kansas City characterized tourism as sluggish, while Richmond and Minneapolis described it as mixed; Richmond noted that tourism has been adversely affected by severe and damaging coastal storms, while Kansas City characterized the outlook as "grim." New York indicated that business travel remained sluggish, but Minneapolis and Dallas note a slight pickup.

Nonfinancial Services 비금융 서비스
Activity in the service sector generally picked up since the last report, though results were mixed across Districts and across service industries. New York and Philadelphia reported that service-sector activity overall remained steady to up slightly, while St. Louis noted expanding activity. The information technology industry was reported to be showing improvement in the Boston, Minneapolis, and Kansas City Districts. A pickup in activity at staffing firms was reported by Boston and Dallas, whereas New York noted that activity remained sluggish. Strength in health services was noted in the Boston and Richmond Districts. Shipping activity was characterized as flat in the Cleveland, Atlanta, and Kansas City District, while Dallas reports some gain; however, Dallas and Atlanta both noted particular weakness in rail shipping activity. Professional and business support firms reportedly registered some improvement in the St. Louis and Minneapolis Districts but flat to declining activity in Richmond and San Francisco.

Manufacturing 제조업
Most Districts reported mixed to moderately improving manufacturing conditions since the last report. New York, Philadelphia, Cleveland, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco all noted modest increases in manufacturing activity within their Districts. Manufacturing conditions in the Boston and Dallas Districts were characterized as mixed, with some improvement noted for biopharmaceuticals companies in Boston and high-tech manufacturing firms in Dallas. By contrast, Richmond and Chicago both reported that manufacturing activity had leveled off since the last report, while activity continued to decline in the Atlanta and St. Louis Districts, although at a somewhat slower pace than the last report. Tighter credit limited the ability of customers to place new orders in the Richmond District, while in the Chicago District, contacts noted a slowdown in the restocking of inventories. Increases in activity related to the transportation industry were cited in the Chicago, St. Louis, Cleveland, and Kansas City Districts, although such activity was mixed in the Dallas District and reported as declining in the San Francisco District. Several Districts noted an uptick in food-related production.
대부분의 지역의 제조업 경기가 점차로 개선되고 있다.

Many Districts reported that their contacts were optimistic about the near-term outlook. Manufacturers in the Boston, New York, Philadelphia, Atlanta, Minneapolis, and Kansas City Districts expected business conditions to improve in the coming months, while producers in the Cleveland District expressed uncertainty about near-term conditions. The outlook in the Dallas District was mixed, with most manufacturers expressing cautious optimism about the near term and construction-related manufacturers expressing pessimism about the future largely due to expectations of prolonged weakness in commercial real estate.

Real Estate and Construction 부동산, 건설
Home sales and construction activity improved across much of the nation, though prices were generally said to be flat or still declining somewhat. A majority of Districts reported that the lower-priced segment of the housing market has outperformed the high end. Increases in sales activity were reported in the Boston, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco Districts, whereas sales were described as steady or mixed in the New York and Philadelphia Districts. Multifamily housing markets deteriorated further in the New York and Chicago Districts. More broadly, a number of eastern Districts reported continued declines in home prices--specifically, Boston, New York, Philadelphia, and Richmond. In contrast, prices were said to have firmed somewhat in the Dallas and San Francisco Districts and stabilized in the Chicago and Kansas City Districts. Most reports maintained that the lower end of the market has outperformed the higher end: New York, Philadelphia, Richmond, Atlanta, Minneapolis, and Kansas City all noted relative weakness at the high end of the market, with relative strength at the lower end; in most cases, this strength was largely attributed to the homebuyer tax credit (which was recently reinstated and expanded to include existing owners).
주택 판매와 건설은 전지역에서 점차 개선되고 있으나, 가격은 안정화되어 있고, 소폭 하락한 흐름도 있다.

Despite the firming in sales, the level of new residential construction activity was generally characterized as weak, though recent trends have been mixed--Atlanta, Kansas City, and Dallas noted some pickup in home construction, whereas the Chicago and St. Louis Districts reported declines. Residential construction was described as flat or stabilizing by Cleveland, Minneapolis, and San Francisco.

Commercial real estate conditions were widely characterized as weak and, in many cases, deteriorating further. Market conditions were reported to have weakened in virtually all Districts, with rising vacancy rates, downward pressure on rents, and little, if any, new development. Expectations for 2010 were also quite low. Boston characterized the commercial real estate outlook as "bleak," Dallas noted that construction was at "historically low levels," and Kansas City described the sector as "distressed." Still, some Districts noted scattered signs of encouragement: Cleveland and Chicago referenced public-works projects as a source of increased business, Richmond noted signs of increased leasing activity from the health and education sectors, Atlanta indicated a modest pickup in new development projects, Minneapolis noted some recently started hotel and retail development, and San Francisco cited slight improvement in availability of financing for new development.
상업용 부동산은 여전히 침체해 있다.

Banking and Finance 은행, 금융
Banks reported steady to softer conditions in most Districts. Loan demand was said to have weakened in the New York, Philadelphia, Cleveland, St. Louis, Kansas City, and Dallas Districts. New York noted particular weakness in demand for home mortgage loans, whereas Richmond and St. Louis reported this to be the strongest segment of late. For the most part, the weakness appears to have been concentrated in the commercial sector, though Boston and Chicago reported some pickup in commercial real estate lending--largely refinancing. Credit quality showed signs of deteriorating in the New York, Philadelphia, Dallas, and San Francisco Districts but was described as stable or mixed in Cleveland, Chicago, and Kansas City, with Chicago reporting some improvement outside of commercial real estate. Increasingly tight credit standards were reported in the New York, Richmond, Chicago, St. Louis, Dallas, and San Francisco--largely on commercial loans.

Agriculture and Natural Resources 농업, 천연자원
Excessively wet conditions during October and early November were reported in a number of Districts. As a result, the fall harvest was delayed in many parts of the Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, and Kansas City Districts. Flooding from Tropical Storm Ida and a November "nor'easter" damaged crops and delayed planting throughout the Richmond District, and Virginia health officials closed fishing in all Chesapeake Bay tributaries and temporarily banned the harvesting of shellfish due to potential storm water contamination. By contrast, rainfall in the Dallas District helped alleviate drought conditions experienced in many parts of the region. Contacts in the Chicago, Minneapolis, and Kansas City Districts noted that corn and soybean prices rallied over the past month, although a wide variation in margins was expected for crop farms due to differences in input costs. Losses for livestock operations occurred in the Chicago and Kansas City Districts.

Most energy-producing Districts reported a slight uptick in activity in extraction industries since the last report. Contacts in the Cleveland, Atlanta, Dallas, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco Districts noted steady to increasing oil and natural gas production within their regions, albeit from low levels of production observed earlier this year. Contacts in the Cleveland District also reported that a sharp decline in coal production had leveled out since the last report. In general, oil prices increased somewhat, while reports on the price of natural gas were mixed due in large part to differences in inventory levels across Districts. Mining activity in the Minneapolis District increased.

Employment, Wages, and Prices 고용, 임금, 물가
Labor market conditions remained weak since the last report, with further layoffs, sluggish hiring, and high levels of unemployment in most Districts. However, contacts in the Atlanta, Cleveland, and Richmond Districts reported that the pace of job cuts generally slowed in their regions, and most contacts in the Dallas District reported stable employment levels. Despite generally weak employment conditions, some signs of improvement were noted. For example, contacts in Boston reported that they were beginning to hire and reverse pay cuts or freezes that were implemented earlier in the year, and contacts in the St. Louis District reported that the service sector had started to expand recently. Expectations for the holiday season were mixed across Districts, with contacts in the New York and Dallas Districts reporting lighter-than-normal seasonal hiring and/or increases in the hours of existing employees, as opposed to hiring temporary workers, to meet the seasonal demand. On the other hand, most retailers in the Richmond District have hired the usual number of seasonal workers this year.
노동 시장은 여전히 약세에 머물러 있다.

Districts generally reported little or no upward wage pressures, while some Districts noted upward pressure in commodity prices, and most Districts reported stable selling prices. Wages were largely reported to be holding steady in the Boston, Cleveland, Richmond, Chicago, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco Districts. Most Districts reported stable prices overall, although some reported higher input prices, largely for energy and other commodities used in production, with a limited ability to raise selling prices. Prices were reported as moderately lower in the Kansas City District, and downward price pressures were cited for some professional services and intermodal transportation firms in the Dallas District. Some makers of food products and chemicals in the Philadelphia District reported raising prices, and the prices of computer memory chips continued to firm in the San Francisco District. Retailers in several Districts indicated that they have managed inventory levels in an effort to prevent the steep price discounting that occurred last year, however, some promotional price discounting is expected through the holiday season.
임금인상 압박은 거의 없다. 상품 물가는 소폭 인상 압박이 있다.

2009
January 14 HTML 183 KB PDF	February	March 4 HTML 187 KB PDF	April 15 HTML 253 KB PDF	May	June 10 HTML 232 KB PDF
July 29 HTML 276 KB PDF	August	September 9 HTML 166 KB PDF	October 21 HTML 289 KB PDF	November	December 2 HTML 291 KB PDF

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미국 10월 기존주택판매 557만채 증가 _09.11.23

Market(o) 2009. 11. 24. 03:56

미국 10월 기존주택판매(Existing Home Sales)가 557만채를 기록하여 월간으로 증가세를 지속하였습니다.
이는 전월인 9월의 510만채를 능가하는 것이고, 10월 예상치 5.37M(537만채)도 넘어서는 것입니다.

2009년 11월 22일(현지) 발표된 기존주택판매 지수의 대폭적인 상승에 힘입어, 미국 다우존스 지수, 나스닥 등 증시 주요 지수도 크게 상승했습니다. 다우존스 지수(다우지수, DJIA)의 경우, 10,500p선에 이미 근접해 있습니다.

다우지수의 경우,
2009년 1월 연초에 연간으로 11,500p 선 전후의 회복,
2009년 연 중반에 연말까지 10,500p 선까지의 무난한 회복을 전망해 본 바 있습니다.

한편, 2009년 연초 다우지수의 시초가는 9,000p 내외였습니다.

미국 기존주택판매 지수가 회복되고 있다는 것은, 다른 경제지표와 마찬가지로 금융위기에서 점차 벗어나 하향세가 둔화되고, 점차 회복세의 기미가 엿보이고 있다는 것을 의미합니다.

전미경제조사국(NBER)의 경우 2007년 12월을 기점으로 경기사이클의 하강세를 선언했기 때문에, 다음달 2009년 12월이 되면 약 2년이 경과한 것이 됩니다.
경기사이클(Business Cycle)은 순환하는 성질을 가지기 때문에, 전미경제조사국 NBER의 경우에도 조만간 공식적으로 미국 경기침체 종료를 선언할 것이 유력합니다. [미국 경기침체기의 평균지속 기간, NBER]

기존주택판매 지표의 흐름을 보면, 2005년 초반부터 하락의 징조를 보이기 시작한 이후에, 2007년 중반부터 2008년말까지 급격하게 침체했으나, 2009년 초반부터 회복세가 계속 진행되고 있음을 볼 수 있습니다.

한편, 기존주택판매의 가격에 따른 지역별 분포를 보면,
대부분의 지역에서 저가형 주택은 전년 이맘 때에 비해 회복세가 두드러졌습니다.
특히 북동부, 중서부 지역에서 확연합니다. 남부, 서부에서는 초저가형 주택의 회복세가 크게 나타났습니다.

반면에, 75만달러 이상의 고가형 주택은 중서부에서 전년도에 비해 아주 크게 감소하였고, 남부에서도 감소세가 나타나고 있습니다.

% Change in Sales from 1 Year Ago
Region	$0-100K	$100-250K	$250-500K	$500-750K	$750K-1M	$1M+
Northeast	12.6%	32.9%	18.3%	10.5%	-3.1%	5.9%
Midwest	11.0%	41.0%	16.1%	14.9%	-21.6%	-22.3%
South	26.4%	25.1%	8.4%	5.0%	-5.1%	-2.5%
West	25.3%	22.3%	-4.5%	3.5%	14.7%	6.6%
U.S.	18.3%	30.2%	7.8%	7.3%	2.1%	1.3%

이러한 고가형 주택판매의 감소세는 미국인들의 주택구매 성향이 금융위기 이후로 검소형으로 바꼈다는 것을 암시합니다.
또한, 저가형 주택의 구매량이 늘어난 것은 규모를 줄여 실제 필요한 실수요형 주택의 구매가 늘어나고 있음을 추정케 합니다.

Sales Distribution
Region	$0-100K	$100-250K	$250-500K	$500-750K	$750-1M	$1M+
U.S.	21.2%	48.8%	22.4%	5.3%	1.3%	1.1%

기존 주택판매의 가격대별 분포를 보더라도, 저가형은 큰 폭으로 늘어나고 있음에 반하여, 고가형은 회복세가 저조합니다.

10월 기존주택판매는 전월에 비해 10.1% 늘어난 수치입니다.
이런 회복세는 2007년 2월 655만채로 최근에 피크(peak)를 친 이후의 최고의 회복세로, 연율(adjusted annual rate)로 치면 610만채에 육박하는 수치라고 합니다.

이렇게 기존주택판매가 빠르게 회복하고 있는 이유로는,
이번달 말로 끝나는 세금공제(tax credit) 혜택을 유지하기 위해 구매자들이 주택매매를 서두르고 있고,
저금리(low interest rate) 기조의 유지에 따라 모기지 금리가 낮은 수준으로 유지되고 있기 때문으로 분석되고 있습니다.

실지로 미국의 10월 모기지 금리는 1971년 이후로 세 번째로 낮은 수준이라고 합니다.
저번주에 프레디맥(Freddie Mac)이 고시한 30년물의 금리는 4.83%라고 합니다.

자료한 해설 자료는 National Association of Realtors(NAR) 홈페이지에서 확인할 수 있습니다. [원문 보기]

다음달 기존주택판매 지수는 12월 22일(현지) 발표됩니다.

다우존스 지수 주간 차트 _DJIA weekly

이미 9월 초반에 [미국경제 회복국면에 들어선다] 관련글에서 살펴본 바와 같이, 미국 다우존스 지수는 이미 10,500p 선에 도달해 있으며, 연간으로 목표 1차 수준을 달성하고 있습니다.

2009년 1월 연초에 11,500p선까지 도전이 가능하다고 전망해 본 바 있으며, 아직 12월 한 달이 남아있기 때문에 그 가능성은 여전히 남아있다고 하겠습니다.

한편, 이미 말씀드린 바, 금융위기로 인한 세계경기 침체기가 2년이 이미 경과했기 때문에,
자연스러운 경기사이클(Business Cycle) 상으로 2010년, 2011년의 주식시장이나 실물경기 흐름은 일단은 대체로 무난할 것으로 전망할 수 있습니다.

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Market(o) 2009. 11. 20. 16:05

미국 실업률, 주간 실업수당청구건수 최근 변화 추이입니다.
실업률(Unemployment Rate)은 월간으로 발표되고, 실업청구건수(Unemployment Claims)는 주간으로 발표됩니다.

실업청구건수의 주간 변화를 보면 2005년부터 2008년 초반까지 30만명대 초반에 머무르다가, 금융위기가 가시화된 2008년에 급격하게 증가하여 64만명대에서 정점(peak)에 다다른 것을 알 수 있습니다.
2009년 초반에 정점에 다다른 이후 가속도는 감소추세에 있으며, 2009년 11월 현재 50만명대 초반까지 하락해서 40만명대 진입을 앞두고 있습니다.

즉, 실업률의 선행지표적인 가속도는 감소하고 있다고 볼 수 있습니다.
-

주간 실업청구 건수 변화 _2005~2009

반면에 미국 실업률(Unemployment Rate)은 계속 늘어나고 있습니다.
2009년 10월 현재 미국 실업률은 10.2%로 집계되었는데, 1982년, 1983년 이후 최초로 10%를 상향 돌파하였습니다.

그러나, 실업률은 선행지표라기 보다는 후행지표적인 성격이 있기 때문에, 앞으로 미국 실업률이 지속적으로 늘어날 것이라고 보기는 힘듭니다.
실지로, 위의 그래프에서 보면, 비농업고용인수(2007.10~2009.10)의 감소폭은 점차 줄어들고 있습니다.

즉, 주간 실업청구 건수와 비농업고용인수의 감소폭이 점차 둔화되고 있기 때문에, 향후 실업률의 상승폭도 점차 감소될 것으로 전망할 수 있습니다.

미국의 이런 실업률은 이미 2009년 연초에 OECD가 전망한 바 있습니다. 미국 정부도 마찬가지입니다. 이미 연초에,
OECD와 미국정부는 미국 실업률이 10%~11%대에서 2010년경에 최정점, 피크를 친 이후에 점차 감소할 것으로 전망했습니다.

2009년 10월 발표된 미국인의 월간 노동환경을 보면,
고용인구는 1억3,827만명, 실업인구는 1,570만명에 이릅니다.
실업률은 특히 흑인과 아프리카계 미국인, 히스패닉, 라티노(Black, African American, Hispanic, Latino ethnicity)등 비백인계 인종에서 높게 나타나고 있습니다. 흑인실업률은 15.7%에 달하고 있습니다.

미국인의 주간 노동시간은 33시간으로 나타났고, 제조업의 경우 40시간입니다.
미국 노동자의 평균 시간당 임금은 18.72$, 평균 주간 임금은 617.76$를 받는 것으로 나타나고 있습니다.
(환율 1,100원 환산시, 시간당 20,590원, 주간 679,500원)
(관련자료 : 미국 노동부, 월간 실업률 보고)

미국 실업률의 최근 10년간 동향(1999~2009)을 보면,
신경제(New Economy)의 기치 아래, IT버블 경제가 최고조이던 1999~2000년경에는 4% 초반, 3%에 진입한 적도 있었으나, 이후 점진적으로 증가하기 시작하여, 금융위기 이후로 급격하게 상승하였습니다.

미국 실업률의 전후 이후 연간 변화 (1948~2009)를 보면,
평균적인 수준에서 현재 수준은 아주 높은 수준을 기록하고 있음을 알 수 있습니다.
미국 실업률은 1970년대부터 1980년대 초까지 미국사회의 혼돈과 경제적 침체에 따라 매우 높은 수준을 유지했습니다. 특히, 레이건 집권과 프라자합의 직전인1980년대 초에는 10%를 넘어서기도 했습니다. 당시와 비교하면, 현재 미국의 실업률은 사상 최고 수준은 아니나, 실업률이 피크(peak)를 치기 이전에 사상최고치를 갈아치울 가능성은 높습니다.

미국의 월간 실업률이 가장 높은 시기는 1982년 11월, 12월로 10.8%에 달했습니다.

미국의 지역별 실업률의 밀도를 보면,
주택금융위기가 심각했던 서부지역, 동부와 5대호 연안의 공업지역에서 강하게 나타나고 있습니다.
(2009년 5월 실업률 자료까지 업데이트, 이에 기초한 The New York Times 보도 기준)

미국 실업률 월간 변화 _1948.10~2009.10

Year	Jan	Feb	Mar	Apr	May	Jun	Jul	Aug	Sep	Oct	Nov	Dec
1948	3.4	3.8	4.0	3.9	3.5	3.6	3.6	3.9	3.8	3.7	3.8	4.0
1949	4.3	4.7	5.0	5.3	6.1	6.2	6.7	6.8	6.6	7.9	6.4	6.6
1950	6.5	6.4	6.3	5.8	5.5	5.4	5.0	4.5	4.4	4.2	4.2	4.3
1951	3.7	3.4	3.4	3.1	3.0	3.2	3.1	3.1	3.3	3.5	3.5	3.1
1952	3.2	3.1	2.9	2.9	3.0	3.0	3.2	3.4	3.1	3.0	2.8	2.7
1953	2.9	2.6	2.6	2.7	2.5	2.5	2.6	2.7	2.9	3.1	3.5	4.5
1954	4.9	5.2	5.7	5.9	5.9	5.6	5.8	6.0	6.1	5.7	5.3	5.0
1955	4.9	4.7	4.6	4.7	4.3	4.2	4.0	4.2	4.1	4.3	4.2	4.2
1956	4.0	3.9	4.2	4.0	4.3	4.3	4.4	4.1	3.9	3.9	4.3	4.2
1957	4.2	3.9	3.7	3.9	4.1	4.3	4.2	4.1	4.4	4.5	5.1	5.2
1958	5.8	6.4	6.7	7.4	7.4	7.3	7.5	7.4	7.1	6.7	6.2	6.2
1959	6.0	5.9	5.6	5.2	5.1	5.0	5.1	5.2	5.5	5.7	5.8	5.3
1960	5.2	4.8	5.4	5.2	5.1	5.4	5.5	5.6	5.5	6.1	6.1	6.6
1961	6.6	6.9	6.9	7.0	7.1	6.9	7.0	6.6	6.7	6.5	6.1	6.0
1962	5.8	5.5	5.6	5.6	5.5	5.5	5.4	5.7	5.6	5.4	5.7	5.5
1963	5.7	5.9	5.7	5.7	5.9	5.6	5.6	5.4	5.5	5.5	5.7	5.5
1964	5.6	5.4	5.4	5.3	5.1	5.2	4.9	5.0	5.1	5.1	4.8	5.0
1965	4.9	5.1	4.7	4.8	4.6	4.6	4.4	4.4	4.3	4.2	4.1	4.0
1966	4.0	3.8	3.8	3.8	3.9	3.8	3.8	3.8	3.7	3.7	3.6	3.8
1967	3.9	3.8	3.8	3.8	3.8	3.9	3.8	3.8	3.8	4.0	3.9	3.8
1968	3.7	3.8	3.7	3.5	3.5	3.7	3.7	3.5	3.4	3.4	3.4	3.4
1969	3.4	3.4	3.4	3.4	3.4	3.5	3.5	3.5	3.7	3.7	3.5	3.5
1970	3.9	4.2	4.4	4.6	4.8	4.9	5.0	5.1	5.4	5.5	5.9	6.1
1971	5.9	5.9	6.0	5.9	5.9	5.9	6.0	6.1	6.0	5.8	6.0	6.0
1972	5.8	5.7	5.8	5.7	5.7	5.7	5.6	5.6	5.5	5.6	5.3	5.2
1973	4.9	5.0	4.9	5.0	4.9	4.9	4.8	4.8	4.8	4.6	4.8	4.9
1974	5.1	5.2	5.1	5.1	5.1	5.4	5.5	5.5	5.9	6.0	6.6	7.2
1975	8.1	8.1	8.6	8.8	9.0	8.8	8.6	8.4	8.4	8.4	8.3	8.2
1976	7.9	7.7	7.6	7.7	7.4	7.6	7.8	7.8	7.6	7.7	7.8	7.8
1977	7.5	7.6	7.4	7.2	7.0	7.2	6.9	7.0	6.8	6.8	6.8	6.4
1978	6.4	6.3	6.3	6.1	6.0	5.9	6.2	5.9	6.0	5.8	5.9	6.0
1979	5.9	5.9	5.8	5.8	5.6	5.7	5.7	6.0	5.9	6.0	5.9	6.0
1980	6.3	6.3	6.3	6.9	7.5	7.6	7.8	7.7	7.5	7.5	7.5	7.2
1981	7.5	7.4	7.4	7.2	7.5	7.5	7.2	7.4	7.6	7.9	8.3	8.5
1982	8.6	8.9	9.0	9.3	9.4	9.6	9.8	9.8	10.1	10.4	10.8	10.8
1983	10.4	10.4	10.3	10.2	10.1	10.1	9.4	9.5	9.2	8.8	8.5	8.3
1984	8.0	7.8	7.8	7.7	7.4	7.2	7.5	7.5	7.3	7.4	7.2	7.3
1985	7.3	7.2	7.2	7.3	7.2	7.4	7.4	7.1	7.1	7.1	7.0	7.0
1986	6.7	7.2	7.2	7.1	7.2	7.2	7.0	6.9	7.0	7.0	6.9	6.6
1987	6.6	6.6	6.6	6.3	6.3	6.2	6.1	6.0	5.9	6.0	5.8	5.7
1988	5.7	5.7	5.7	5.4	5.6	5.4	5.4	5.6	5.4	5.4	5.3	5.3
1989	5.4	5.2	5.0	5.2	5.2	5.3	5.2	5.2	5.3	5.3	5.4	5.4
1990	5.4	5.3	5.2	5.4	5.4	5.2	5.5	5.7	5.9	5.9	6.2	6.3
1991	6.4	6.6	6.8	6.7	6.9	6.9	6.8	6.9	6.9	7.0	7.0	7.3
1992	7.3	7.4	7.4	7.4	7.6	7.8	7.7	7.6	7.6	7.3	7.4	7.4
1993	7.3	7.1	7.0	7.1	7.1	7.0	6.9	6.8	6.7	6.8	6.6	6.5
1994	6.6	6.6	6.5	6.4	6.1	6.1	6.1	6.0	5.9	5.8	5.6	5.5
1995	5.6	5.4	5.4	5.8	5.6	5.6	5.7	5.7	5.6	5.5	5.6	5.6
1996	5.6	5.5	5.5	5.6	5.6	5.3	5.5	5.1	5.2	5.2	5.4	5.4
1997	5.3	5.2	5.2	5.1	4.9	5.0	4.9	4.8	4.9	4.7	4.6	4.7
1998	4.6	4.6	4.7	4.3	4.4	4.5	4.5	4.5	4.6	4.5	4.4	4.4
1999	4.3	4.4	4.2	4.3	4.2	4.3	4.3	4.2	4.2	4.1	4.1	4.0
2000	4.0	4.1	4.0	3.8	4.0	4.0	4.0	4.1	3.9	3.9	3.9	3.9
2001	4.2	4.2	4.3	4.4	4.3	4.5	4.6	4.9	5.0	5.3	5.5	5.7
2002	5.7	5.7	5.7	5.9	5.8	5.8	5.8	5.7	5.7	5.7	5.9	6.0
2003	5.8	5.9	5.9	6.0	6.1	6.3	6.2	6.1	6.1	6.0	5.8	5.7
2004	5.7	5.6	5.8	5.6	5.6	5.6	5.5	5.4	5.4	5.5	5.4	5.4
2005	5.2	5.4	5.2	5.2	5.1	5.1	5.0	4.9	5.0	5.0	5.0	4.8
2006	4.7	4.8	4.7	4.7	4.7	4.6	4.7	4.7	4.5	4.4	4.5	4.4
2007	4.6	4.5	4.4	4.5	4.5	4.6	4.7	4.7	4.7	4.8	4.7	4.9
2008	4.9	4.8	5.1	5.0	5.5	5.6	5.8	6.2	6.2	6.6	6.8	7.2
2009	7.6	8.1	8.5	8.9	9.4	9.5	9.4	9.7	9.8	10.2

출처: U.S Bureau of Labor Statistics, 미국 노동부

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FOMC 11월 공개 의사록, 제로금리 계속 유지 _09.11.04

Market(o) 2009. 11. 5. 13:28

미국 연방공개시장위원회(FOMC, Federal Open Market Committee)는 11월 공개 회의록에서 제로금리를 앞으로도 상당기간 유지해 나갈 것임을 밝혔습니다.
FOMC는 직전 9월 공개 의사록에서 미국 경기가 미약하지만 회복세가 나타나고 있다고 공식적으로 밝힌 바 있습니다.

이런 내용에 연속적으로 이번 11월 공개의사록에서도 금융시장의 안정화 기조, 가계 부분의 회복세, 물가의 안정 흐름을 밝혔습니다.
그러나 이런 회복세는 강력하게 나타나고 있지는 않기 때문에, 가계 소비와 산업 경기가 확연하게 살아나기 까지는 상당한 기간이 소요될 것으로 보여, 물가가 안정적인 상황에서, 제로금리를 앞으로도 상당 기간 이어갈 것임을 재차 확인했습니다.

현재 미국 연방기금 금리 수준은 0.0%~0.25% 선에서 유지되고 있습니다.
2009년 마지막인 다음 FOMC 회의 의사록은 12월 15~16일(현지) 발표됩니다.

다음은 FOMC 11월 4일(현지) 발표 의사록 전문입니다.

Release Date: November 4, 2009

For immediate release

Information received since the Federal Open Market Committee met in September suggests that economic activity has continued to pick up. Conditions in financial markets were roughly unchanged, on balance, over the intermeeting period. Activity in the housing sector has increased over recent months. Household spending appears to be expanding but remains constrained by ongoing job losses, sluggish income growth, lower housing wealth, and tight credit. Businesses are still cutting back on fixed investment and staffing, though at a slower pace; they continue to make progress in bringing inventory stocks into better alignment with sales. Although economic activity is likely to remain weak for a time, the Committee anticipates that policy actions to stabilize financial markets and institutions, fiscal and monetary stimulus, and market forces will support a strengthening of economic growth and a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability.

With substantial resource slack likely to continue to dampen cost pressures and with longer-term inflation expectations stable, the Committee expects that inflation will remain subdued for some time.

In these circumstances, the Federal Reserve will continue to employ a wide range of tools to promote economic recovery and to preserve price stability. The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period. To provide support to mortgage lending and housing markets and to improve overall conditions in private credit markets, the Federal Reserve will purchase a total of $1.25 trillion of agency mortgage-backed securities and about $175 billion of agency debt. The amount of agency debt purchases, while somewhat less than the previously announced maximum of $200 billion, is consistent with the recent path of purchases and reflects the limited availability of agency debt. In order to promote a smooth transition in markets, the Committee will gradually slow the pace of its purchases of both agency debt and agency mortgage-backed securities and anticipates that these transactions will be executed by the end of the first quarter of 2010. The Committee will continue to evaluate the timing and overall amounts of its purchases of securities in light of the evolving economic outlook and conditions in financial markets. The Federal Reserve is monitoring the size and composition of its balance sheet and will make adjustments to its credit and liquidity programs as warranted.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.

출처 : Federal Reserve, FOMC 연간 캘린더

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경기선행지수, 경기동행지수, 경기후행지수 _통계청 3/4분기 산업활동동향 _09.10.30

Market(o) 2009. 11. 4. 20:16

다음은 통계청이 발표한 국내 3/4분기 산업활동동향 흐름입니다.
국내 경기선행지수, 경기동행지수, 경기후행지수, 광공업생산지수, 제조업지수 등을 확인할 수 있습니다.
2009년 10월 30일에 발표한 3분기 산업활동동향 자료는 통계청 통계포털(kosis.kr)에서 열람할 수 있네요.

2009년 9월 월간으로 보면, 전월 대비하여, 광공업생산지수 5.4%, 제조업평균가동률 2.5%, 경기동행지수 0.1p, 설비투자지수 5.8%, 서비스업생산지수 4.2% 등 모든 지표에서 상승세가 나타나고 있어서, 경기 회복세가 계속되고 있다고 볼 수 있습니다.

주요 지표 내용을 보면, 아래와 같습니다.

◎ 2009. 9월 광공업생산지수 전월비 5.4%증가, 동월비 11.0%증가
◎ 2009. 9월 제조업평균가동률 80.2%, 전월보다 2.5%p 상승
◎ 2009. 9월 동행지수순환변동치 96.8, 전월보다 0.1p 상승
◎ 2009. 9월 설비투자지수 전월비 18.8%증가, 동월비 5.8% 증가
◎ 2009. 9월 소비재판매액지수 전월비 1.8% 증가, 동월비 6.7% 증가
◎ 2009. 9월 서비스업생산지수 전월비 2.6% 증가, 동월비 4.2% 증가

향후 경기국면을 예고해주는 경기선행지수를 보면, 전년동월비는 종합주가지수, 구인구직비율, 자본재수입액 등의 증가로 전월대비 1.0% 상승하여 9개월 연속 상승세를 이어가고 있다고 합니다.

실지로 경기선행지수를 자세히 보면, 전월비(%)는 2009년 1월에 최초로 양전환한 이후 , 2009년 5월에는 3%에 육박하는 전월비 증가율을 보여주었고, 가속도는 다소 느그러졌으나, 양전환(+) 추세는 계속 유지되고 있습니다. 9월에도 전월대비 0.7% 증가하였습니다.

경기선행지수 전월비(%)

전체적인 추세를 볼 때, 가을, 겨울의 계절성 요인은 반영되겠으나, 월간으로는 양전환(+) 추세가 계속될 것으로 기대되고, 전년 동월비로는 폭넓게 상승추세가 계속될 것으로 전망됩니다.

실지로 경기선행지수의 전년동월비(%)를 보면, 2009년 3월 최초로 양전환(+)한 이후로, 그 가속도가 계속 상승하고 있습니다.
경기가 전년도의 이 맘때 쯤에 비하여, 폭넓게 개선되고 있는 것입니다.

경기선행지수 전년 동월비(%)

광공업생산지수, 산업활동동향을 보면 3/4분기에 개선세가 확연해지면서,
제조업평균가동율, 광공업생산지수 제조업 (중화학, 경공업) 지표 모두 9월에 폭넓게 개선되었고, 최초로 양전환(+) 하는 모습도 나타나고 있습니다.

서비스업도 9월에 전년동월비(%) 양전환(+)하였습니다. 특히 내수 부분에서도 전년동월비 큰 폭으로 개선세가 나타나, 세계 경기와 수출세의 회복이 내수에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 알 수 있습니다.

특히, 중기 추세를 살펴볼 수 있는 설비투자 지표에서도 8월 4.2%, 9월 18.8% 큰 폭의 양전환(+), 개선세가 나타나고 있어서, 2010년 이후의 경기전망은 중기추세로 볼 때 양호한 흐름이 예상된다고 전망할 수 있습니다.

경기선행지수를 반영하듯, 국내 코스피(KOSPI), 종합주가지수는 2009년 3월부터 재차 눌림목을 준 후, 상승 파동이 일어나 2009년 9월 1,700p대를 일시적으로 회복하였습니다.

하지만, 3분기까지의 상승 피로도와, 경기회복의 가속도 반영에 대한 경계감으로 10월말, 11월초 1,500p 초반까지 재차 밀린 바 있습니다.

그러나, 위에서 살펴본 바와 같이, 경기 회복의 중추세가 확연해지고 있고, 주가지수 상승에 따른 시간차 경계감이, 점차 시간이 흐를수록 해소되는 국면이기 때문에, 2010년, 2011년 주식 시장 전망은 대체로 긍정적이라고 평가할 수 있겠습니다.

2009년 7월경에 1,500p대 윗선의 코스피 지수는 그 속도상에 경계감을 요한다고 의견을 피력한 바 있으나, 이미 이 시점에서 3개월, 1분기 이상이 경과하였으므로 시간차에 따른 경계감은 제한적이라고 볼 수 있습니다.

한편, 1,700p대까지 상승한 주가지수는 1,500p대 초반까지 이미 이 시점에서 다시 밀리며 조정을 주었기 때문에,
1,500p 부근에서는 중장기 전망에 따라, 선별적인 업종과 기업군에서 점진적인 포트폴리오 재편성과 투자가 가능하다고 생각합니다.

이하 통계청 광공업생산지수, 경기종합지수, 경기선행지수 발표내용은 아래 내용을 참고할 수 있습니다. (출처: 통계청)

sjcu0909.pdf

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미국 3분기 GDP, 경제성장률 +3.5%, 양전환 _BEA, 09.10.29

Market(o) 2009. 10. 30. 09:42

2009년 3분기 미국 GDP, 경제성장률이 +3.5% 상승, 분기 처음으로 양전환(+)하며 예상치를 크게 상회하는 것으로 나타났습니다.
2008년 1분기 최초로 음전환(-)하여 마이너스 성장률을 보이던 미국 분기 GDP 성장률은, 금융위기의 한파 속에, 2009년 2분기까지 하락세를 보였습니다.
2008년 1분기 -0.7%, 2008년 2분기 1.5%에 이어, 2008년 3분기 -2.7%, 4분기 -5.4%, 2009년 1분기 -6.4%, 2분기 -1.0%를 보였습니다.(2005년 미국 GDP 기준)

이러한 하락세 이후의, 2009년 3분기 +3.5% 성장은, 4분기 연속 마이너스 성장률을 벗어나며 최초로 양전환(+)했다는데 큰 의미가 있습니다. 특히 예상치 3.2%를 넘어서는 3.5%의 성장률을 보여주었습니다.

전미경제조사국(NBER)은 2007년 12월부터 미국 경제가 침체에 들어섰다고 선언했기 때문에, 이로부터 2년 이상 경과한 현재시점은 경기사이클이 미약하나마 회복기로 전환될 시점으로 보는 것이 유력합니다. 따라서, NBER 스스로도 조만간 경기침체 종료 선언을 할 가능성이 높습니다.

미국경제분석국(BEA)은 미국 GDP, 경제성장률이 상승한 이유로 다음과 같은 점을 지적했습니다.

- 소비자 소비가 강하게 돌아서고 있다. 새 차와 트럭에 대한 구매가 큰 기여를 했는데, 7-8월에 시행된 연방의 "cash for clunkers" 프로그램(차량교체 프로그램)이 큰 역할을 했다.

- 주택 부문(Housing)이 15분기만에 최초로 돌아섰다.

- 재고투자, 수출, 정부지출이 역시 성장률에 기여했다고 밝혔습니다.

물가 부문을 보면, 3분기에 1.6%, 2분기에 0.5% 상승한 것에 불과하여 안정적이라고 밝혔습니다. 3분기에 다소 높은 것은 에너지 가격 상승만을 반영할 뿐이라고 합니다.

개인소득(Personal Income)은 정부의 사회안전 지원과, 미국 재건 및 재투자법(American Recovery and Reinvestment Act) 조치에 따라 향상되었으나, 이러한 지원 부분을 빼면, 3분기에는 다소 하락하였다고 하네요.

실제로 개인 소득 부분은 2분기 +0.6%에서, 3분기 -0.5%로 하락하였다고 합니다. 그러나 전체 중사이클 추세를 생각할 때, 무난하다고 볼 수 있는 대목입니다. 가처분소득은 전분기 +3.8% 상승에서, 3분기 -3.4% 감소하였으나, 2분기-3분기 전체적으로 보면 중립적인 수준에 있다고 볼 수 있겠습니다.

개인 저축률은 3분기에 3.3%를 기록했고, 2분기는 4.9%였습니다.

금번의 3분기 미국 GDP 추이를 보면, 정부 지출과 지원 프로그램에 따라 물론 예상보다 크게 나온 측면도 있으나, 4분기 연속 하락추세를 종결시키고, 최초로 양전환(+)했다는데 의미가 있습니다.
또한 전분기 -1.0%에서 이번 분기 3.5%로, 상승 전환의 추세가 확실해졌기 때문에, 사실상 미국 경제위기는 종결되었다고 보는 것이 적절한 것으로 생각됩니다.

따라서, 앞으로의 미국경제나 세계경제는 일상적인 사이클과 모멘텀에 따라 추세를 탈 것으로 생각합니다.
그 이전에, 미국 경기사이클의 침체를 선언했던 전미경제조사국(NBER)이 먼저 미국경기 침체의 종료를 공식 선언할 것으로 전망됩니다. 그 시기는 올해 11월이나 12월이 될 것으로 생각되는데, 이는 침체를 선언한 이후 약 2년만의 일이 될 것입니다.

다음은 BEA의 요약 발표 자료입니다.

GDP RISES 3.5 PERCENT IN THIRD QUARTER

Real gross domestic product (GDP) increased 3.5 percent in the third quarter of 2009 after decreasing 0.7
percent in the second quarter, according to estimates from the Bureau of Economic Analysis. The third-quarter
increase was the first since the second quarter of 2008.

Gross Domestic Product

The rise in real GDP reflected the following:
• Consumer spending turned up strongly. Spending on new cars and trucks was a big contributor,
reflecting the federal “cash for clunkers” program, which was in effect in July and August.
• Housing increased for the first time in 15 quarters.
• Inventory investment, exports, and government spending also added to growth.

Prices
Prices of goods and services purchased by U.S. residents increased 1.6 percent in the third quarter after
increasing 0.5 percent in the second quarter, mainly reflecting an upturn in energy prices.
Excluding food and energy, prices rose 0.5 percent after rising 0.8 percent.

Personal Income
In the second quarter, personal income was boosted by government payments to recipients of social security and
other benefits enacted in American Recovery and Reinvestment Act. Coming off those payments, personal
income declined in the third quarter.

Current-dollar personal income fell 0.5 percent after rising 0.6 percent. Real disposable personal income—
income adjusted for inflation and taxes—declined 3.4 percent in the third quarter after increasing 3.8 percent in
the second quarter.

The personal saving rate—personal saving as a percent of current-dollar disposable personal income—was 3.3
percent in the third quarter. In the second quarter, it was 4.9 percent.

gdp3q09_adv_fax.pdf

출처 : 미국 경제분석국(BEA)

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2009년 3분기 GDP, 국내총생산, 경제성장률 2.9% 상승 _한국은행 _09.10.26

Market(o) 2009. 10. 26. 15:56

한국은행은 2009년 10월 26일, 국내총생산 2009년 3/4분기 GDP 경제성장률 잠정수치를 발표하였습니다.
GDP 수치를 보면, 전기(2009, 2Q) 대비 2.9% 증가하였고, 전년 동기(2008, 3Q) 대비해서는 0.6% 상승하여, 전기, 전년동기 대비 모두 상승하는 흐름을 보여주었습니다.

전기 대비, GDP 상승 흐름은 2분기 연속 양전환(+) 하여 경제성장률이 점차 안정화 단계로 접어들고 있음을 짐작할 수 있습니다.

한국은행의 발표 내용을 보면,

□ 2009년 3/4분기 실질 국내총생산(GDP)은 전기대비 2.9% 증가
(전년동기대비로는 4분기 만에 0.6% 플러스 성장으로 전환)
― 생산 측면에서는 제조업이 높은 성장세를 지속한 가운데 서비스업도 꾸준히 증가
― 지출 측면에서는 재고투자의 감소폭이 크게 축소된 데다 민간소비와 설비투자도 증가세 지속
* 재고증감의 GDP 성장 기여도 : +2.9%p (전분기 : -2.1%p)

□ 교역조건 변화를 반영한 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비 0.4% 증가(전년동기대비 3.6% 증가)

부분별로 보면, 한국은행이 지적하듯이, 제조업부분의 증가율이 전기대비 8.7%로 양호한 흐름이 이어지고 있습니다.
설비투자도 전기대비 8.9% 상승세입니다.
세계경기와 무역이 점차 안정화 흐름을 보임에 따라, 재화수출, 재화수입도 양전환하는 모습입니다.
국내경제는 해외무역 의존도가 높은 수출위주 경제여서 그런지, 재화수출세가 먼저 개선되고, 이후 재화수입이 이번 분기에는 8.$%로 증가율이 재화수출 증가세 5.1%를 앞서고 있습니다.

국내총생산 부문별로 보면, 제조업 개선세가 이어지고 있고, 전기가스수도업, 서비스업, 도소매음식숙박, 운수및 보관 업종이 점차 개선세가 나타나고 있습니다.
건설업은 현재 큰 개선세는 엿보이지 않으나 향후에 점차 개선되지 않을까 합니다. 건설업의 큰 개선세가 없다는 것은, 역설적으로 현 정권의 4대강 사업이 건설업에도 추가 도움이 되지 못하는 '빈 깡통'일 수 있다는 것을 반증합니다.

여하튼, 한국은행이 무난하게 통화정책을 잘 수행해 주고 있어서 경기 개선세는 양호하게 지속되고 있습니다.
2분기 GDP가 발표된 7월 24일 코스피(KOSPI) 주가지수는 1500p대였으나, 현재는 1600p대 후반을 바라보고 있기 때문에, 주가도 경기개선세에 따라 조금 더 상승해 있습니다.

자세한 자료는 첨부파일을 참고하실 수 있습니다. (한국은행 발표)

2009년 3분기 실질GDP(속보)보도자료.hwp

2009년 3분기 실질GDP(속보)보도자료.pdf

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