1월 28일 설연휴 직후 외국인의 강력한 매수세로 전고점 부근 1,227p에 도달했으나, 미국증시가 도약하지 못하고, 약세권 하단으로 접어들면서, 외국인 중심으로 추가적인 단기 상승을 이끌기보다는, 지수가 재차 박스권으로 들어서고 있는 모습입니다.
이번주 미국증시도 경기지표 영향으로 약세가 확장될 수 있으므로, 관찰과 관망이 좋아보입니다.

 KOSPI  Sunvening Brief _09.02.16~20 _ASSETGUIDE

미국시장 경기지표 안좋아 회복 지연, 경기부양안에도 실망감
단기 박스권에 만족, 해외시장 흐름 점검 요망

[일간 추세]
7,870억달러 규모의 경기부양안에도 불구하고 미국시장은 실망감을 나타내고 있는 모습
저번주 소매판매 Retail Sales, 기업재고 Business Inventories 를 보면, 미국 경기지표는 여전히 긍정적이지 않고,
침체의 저점국면을 통과했다고 판단하기 일러 추가적 시간경과가 필요해 보이는 시점
코스피의 경우, 1,100~1,200p 부근에서 단기 박스권을 계속 보이고 있으나, 
박스권이 지켜지고 있는 것에 만족하고 시간 경과가 계속 필요해 보이는 시점으로 생각됩니다.
잠정적인 지지권은 1,150p대 중반, 1,130p대 중반으로 볼 수 있습니다.
외국인 주체의 경우, 설연휴부터 미국시장의 약세에 상관없이 잘 버텨주었으나, 미국시장 약세가 계속되고 있는 관계로,
1,127p 전고점 부근부터 다소 관망세에 들어서서, 추가 추동력은 자제하고 있는 모습입니다.


20주선 아직 돌아서지 못한 상태
미국증시 주간 약세 확장되면, 주간 밑꼬리 만들 가능성

[주간 추세]
지수는 전고점 부근 1,127p에서 저항을 맞은 국면이고, 미국증시 흐름이 경계를 요하므로, 이번주는 코스피도 다소 쉬어갈 수 있는 위치입니다.
미국증시의 주간흐름에 따라, 코스피 주간 변동성도 영향을 받을 것으로 보입니다.
미국의 금주 경기지표도 그리 호락호락하지는 않고, 대미 영향력 강한 국내시장의 경우, 이에 연동성이 커질 수 있는 모습입니다.


최근 월봉의 월간 변동성은 다소 큰 상태
바닥권에서 박스권 기간이 연장되어 가는 과정

[월간 추세]
2008년 10월에 장대하락파가 나타난 이후에, 11월, 12월, 2009년 1월에 걸쳐 모두 월봉의 상하 변동성은 큰 상태입니다.
이러한 박스권 국면을 2월에도 벗어나기는 현재까지는 다소 힘들어 보이므로, 월간 상하 변동폭의 확장에 대비하는 것이 좋아보입니다.
그러나, 잠정 저점대는 다소 올라서고 있고, 상하변동성 절대수치의 축소는 하단권에서 안정화추세도 잠정적으로 동반되어 가고 있다는 것이므로,
기존의 전략을 그대로 유지하는 선에서, 1,150p 전후반대에서는 2/5~3/5 선을 중장기적으로 유지해 갑니다.

종목구성은 3개 이내로 하기보다는 5~10개 기업 이상의 중대형주 중심의 포트폴리오를 권장드립니다.

[한국은행 기준금리 추이, 1999~2009]
잠재적인 성장률 안정화 추세에 따라, 다소 하향된 새로운 금리 시대로 진입한 한국시장 _ 한국은행 금통위, 2월 12일 금리 2%로 인하,
기존의 3~5% 10년 밴드에서 탈피하여, 향후 10년 정도는 다소 하향된 새로운 밴드존(Band Zone)을 형성할 가능성 유력합니다.

2009년 2월 한은 금통위, (2009.02.12)
5.25%에서 5개월간 2.0%까지 금리 연속적 수직 인하, 당분간 금리인하 없을 것
_ 최대허용폭은 1.5%선으로 전망되며, 현재 2.0%에서 극단적으로 선제적으로 나갈 필요는 없는 상태 

기자간담회자료20090212.hwp

기자간담회자료20090212.pdf

통화정책방향20090212.hwp

통화정책방향20090212.pdf

 □  최근 국내경기는 수요·생산·고용 등 경제 전부문에 걸쳐 빠르게 위축되는 모습

  ㅇ 내수부진이 심화되는 가운데 수출도 해외수요의 급격한 위축 등으로 큰 폭의 감소세

  ㅇ 생산면에서도 제조업의 감산이 크게 확대되고 서비스업도 부진이 심화

 □  향후 우리 경제는 세계경제 성장세의 급락 및 내수침체 등으로 성장의 하방리스크가 클 것으로 전망

    자세한 내용은 <붙 임> 참조

press0902_f.hwp

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통화정책방향

□ 금융통화위원회는 다음 통화정책방향 결정시까지 한국은행 기준금리를 현재의 2.50%에서 2.00%로 하향조정하여 통화정책을 운용하기로 하였음

□ 최근 국내 경기는 소비, 투자 등 내수가 한층 더 위축되고 수출이 급격히 감소하면서 하강속도가 빨라지고 있으며 세계경제 침체 심화 및 신용경색 지속 가능성 등으로 향후 성장의 하향위험도 매우 큰 것으로 판단됨

□ 소비자물가는 국제유가의 하향 안정과 경기부진의 영향으로 오름세가 계속 둔화되고 있으며 앞으로도 이러한 추세가 이어질 것으로 보임. 부동산시장에서는 거래 위축 및 가격 하락 현상이 지속되고 있음

□ 금융시장에서는 환율, 주가 등 가격변수가 대체로 안정적인 움직임을 보였으나 신용위험을 우려한 금융기관의 보수적 자금운용으로 기업이 자금조달에 여전히 어려움을 겪고 있음

□ 앞으로 통화정책은 유동성 상황을 개선하고 경기의 과도한 위축을 방지하는 데 주안점을 두고 운용해 나갈 것임

출처 : 한국은행, bok.or.kr

* 기준금리 추가인하의 종합적 배경자료는, http://assetguide.tistory.com/88  참조

다음은 2009년 2월 12일에 개최되는 한은 금통위 (한국은행 금융통화위원회)의 2월 금리결정 전망입니다.
당사이트는 금통위가 2월에 콜금리를 2.0~2.25% 수준으로 인하할 것으로 전망합니다.
2009년 1월에 금통위가 결정한 현재 콜금리 수준은 2.5% 입니다.

2009년 연간, 월별 금통위 개최 일정은,

2000년 이후, 국내 콜금리 흐름은,

 - 교역조건 변화를 반영한 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비   2.9% 감소(전년동기대비 5.6% 감소)

□  2008년 연간 실질 GDP는 전년대비 2.5% 성장

구체보고자료 : 첨부파일

[ 요    약 ]

□ 2008년 4/4분기 실질 국내총생산(GDP)은 전기대비 5.6% 감소  (전년동기대비 3.4% 감소)

  ― 생산 측면에서는 농림어업을 제외한 대부분 산업의 생산이 큰 폭 감소로 전환

  ― 지출 측면에서는 민간소비 및 설비투자의 부진이 심화되는 가운데 재화수출도 감소폭 확대

□ 교역조건 변화를 반영한 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비   2.9% 감소(전년동기대비 5.6% 감소)

□ 한편 2008년 연간 실질 GDP는 전년대비 2.5% 성장

Ⅰ. 계절조정계열

 1. 경제활동별 국내총생산

  □ 제조업은 반도체, 철강, 자동차 등 주요업종의 감산 등으로 전기대비 12.0% 감소(전분기 : +0.3%)

  □ 건설업은 토목건설이 증가하였으나 건물건설의 부진이 심화되어 전기대비 2.9% 감소(전분기 : +0.9%)

  □ 서비스업은 도소매 및 음식숙박업, 운수창고 및 통신업, 금융보험업 등의 영업부진으로 전기대비 1.2% 감소(전분기 : +0.2%)

  ◇교역조건 변화를 반영한 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비 2.9% 감소(전분기 : -3.1%)

2. 국내총생산에 대한 지출

  □ 민간소비는 내구재 소비지출이 큰 폭으로 줄어든 데다 그 밖의 대부분 품목의 소비도 위축되어 전기대비 4.8% 감소(전분기 : +0.1%)

  □ 설비투자는 기계류 투자를 중심으로 전기대비 16.1% 감소(전분기 : +2.1%)하였으며 건설투자는 건물건설의 부진이 심화되어 전기대비 4.0% 감소(전분기 : 0.0%)

  □ 재화수출은 반도체, 무선통신기기 등이 부진하여 전기대비 11.9% 감소(전분기 : -1.9%)한 가운데 재화수입도 전기대비 13.0% 감소(전분기 : -1.6%)

  ⇒ 내수(재고 제외)는 민간소비, 고정투자 모두 부진하여 전기대비 5.0% 감소(전분기 : +0.3%)

Ⅱ. 원계열

 □ 2008년 4/4분기 원계열 기준 실질 국내총생산(GDP)은 전년동기대비 3.4% 감소

    ― 경제활동별로는 제조업이 큰 폭으로 감소한 가운데 건설업의 위축이 심화되고 서비스업도 저조

    ― 지출 측면에서는 건설투자의 부진이 심화된 가운데 민간소비, 설비투자, 재화수출이 모두 큰 폭 감소로 전환

       ㅇ 내수(재고 제외)는 전년동기대비 4.4% 감소

□ 2008년 연간 실질 GDP는 전년에 비해 2.5% 증가

    ― 경제활동별로는 제조업(6.5% → 3.3%), 서비스업(4.8% → 2.3%) 등 대부분 산업의 성장세가 현저히 둔화되었으며 건설업은 마이너스 성장 시현

    ― 지출 측면에서는 민간소비(4.5% → 0.5%)와 재화수출(12.0% → 4.6%)의 증가세가 전년에 비해 급격히 둔화되었으며 설비투자(7.6% → -2.0%)와 건설투자(1.2% → -2.7%)는 감소로 전환