경기개선 선기대감이 무력화되며, 주요 지표나 흐름은 추가적이고 장기적인 경기침체를 시사하고 있기 때문에,
미국증시의 경우에도 절대수치나 단기적인 기술적 반등 여부와 상관없이, 장기간의 추가적인 L자형 침체가 계속될 것으로 현재 전망되고 있습니다. 
그림을 클릭하면 잘 나옵니다.

경기침체가 2008년 하반기부터 본격적으로 악화되고 있고, 2009년 1분기에 추가 악화하고 있어서, 경기가 돌아서는 것이 아니라,  추가로 악화하고 있음

경기부양안의 폭과 속도가 기대에 못미치고 있으며, 경기침체에 대한 대응의 강도가 안이한 모습을 보이고 있음

현상적으로는 미국 금융위기로 가속화된 경기침체가 세계 경제사이클의 본격적인 침체로 이미 전이되었고, 세계 수출입경제의 침체, 내수 경기 침체로
이어져서, 이미 지표들로 나타나고 있음 
(즉, 실물부분으로 침투되었기 때문에, 자체 실물사이클에 따르더라도 빠른 전환 기대가 힘들어졌음)

통상적인 경기사이클 전환의 기대가 난망한 시점에, Spark를 줄 수 있는 경기부양에 대한 기대감이 저물고 있음

일시적 경기침체가 아니라, 1980년 이후 신자유주의와 미국식 금융모델의 전성기가 마감하고 조정 국면에 들어갔다는 인상을 주며, 장기화 전망
(이 점은 새 글로 논하고자 합니다.)

이에 반하여, 시장 심리의 모멘텀 흐름상, 하반기 이후 안정화되어 있던 물가지표가 다시 꿈틀거려서, 이중고(苦)를 불러올 가능성이 높아지고 있음


03.03~03.06 저번주 주요경기 지표 _ 주택건설 침체, 고용침체, 실업률 8.1%, 25년래 사상 최대

저번주 경기지표를 보면, 개인지출, 개인소득은 소폭 늘었지만 기술적 반등에 가깝고, 건설지출과 주택판매는 계속 악화하고 있으며,
비농업고용인수는 대폭적으로 줄어들고 있고, 실업률은 8.1%로 25년래 사상 최대에 이르는 등, 경기가 개선되거나 저점을 잡는 것이 아니라,
추가로 악화하는 모습을 보이고 있습니다.

더욱이 이제부터 개선된다는 보장도 없고, 추가로 더 악화되지 않는다는 보장도 없습니다.

2009년 2번째로 발표된, FRB 3월 베이지북에서는 미국 주요 주(state)에서 경기침체가 추가로 진행되고 있다는 점을 밝히고 있습니다.


03.09~03.13 경기지표 발표일정 _ 소매판매, 기업재고, 수입물가, 소비자 심리 지표 등 발표

소비침체 --> 소매판매 침체 --> 기업생산 부진 --> 재고조정 흐름이 계속되고 있기 때문에,

다음주 발표되는 소매판매, 기업재고 지표도 충격을 줄 가능성이 크다고 보입니다.

또한, 안정화되있던 물가가 시기적인 시장심리적 모멘텀으로 움직이려는 조짐을 보이고 있기 때문에,

물가지표도 이중고를 줄 가능성이 크다고 보이며, 소비자심리는 여전히 위축된 흐름을 보일 것으로 전망됩니다.

이러한 흐름에 따라 하락형 L자에서도 기술적 반등이 동반되더라도 신뢰성이 낮으며,  본질적으로 경기가 확연하게 개선되거나 돌아서는 조짐이 나타나기
전에는 큰 기대는 무리라고 보입니다.

또한, 원/달러환율이 상당히 높은 수준에서, 내국인이 미국에 환전을 통해서 미국주식시장에 직접투자하는 것은 현재 시점에 적절하지 않아보이는데, 이유는
  _ 1) 환전 비용과 환차손이 따르게 되며,
     2) 미국증시가 호전되면, 원달러 환율도 하락할 것으로 보여, 원화로 환산했을시 이익이 상쇄되어, 매매비용만 남는다는 점,
    3) 미국증시가 당분간 크게 호전될 것으로 보이지 않느다는 점 등입니다.

따라서 내국인이 환전을 통해 미국증시에 직접 투자하는 것은 현재 시점에서 자제하는 것이 좋아보입니다.

US Market Weekly Morning Brief _09.02.16~02.20
_ 2009.02.15.일

7,870억달러 경기부양안에 불만족 _ 하락 에너지 쌓이고 있어, 기술적 추가 하락 가능성 높음

저번주에는 7,870억달러 규모의 경기부양법안이 최종 논의되면서 통과되었으나, 시장은 이에 냉담한 모습입니다.
폴 크루그먼(Paul Krugman)의 경우 1.4조달러 이상 경기부양안이 필요하다고 언급하기도 하였습니다.

기술적으로 최근 계속 밀려오면서 하락에너지가 쌓이고 있고, 저번주에도 돌리지 못했기 때문에,
경기지표까지 좋지 못한 모습을 보이고 있는 상태에서, 기술적인 추가 하락 가능성이 높으므로, 다음주는 다소 관망이 좋다고 보입니다.

그러나, 코스피에서는 2/5~3/5 정도의 비중을 2008년 10월말~11월말부터 편입하여 유지해가는 전략이 계속 동일하므로, 기존의 전략과 스탠스는 계속 변함이 없습니다.


2.09~2.13 다우존스(DJIA, Dowjones Index) 흐름

8,000p대를 지키지 못하며, 최근 3개월은 물론, 주초반 8,300p대로부터도 줄곧 밀려 내려오고 있는 모습입니다.


2.08~2.13 주요 경기지표 _ 소비침체 심각, 기업활동 위축 심화, 소비자 심리 위축

미국은 2008년 초부터의 상황 자체만을 고정적으로 본다면 이미 현실적으로 경제대공황이라고 볼 수 있습니다.
_ 다만, 연초부터 지속적으로 금리인하와 구제금융을 병행하면서, 계속 관리해 왔기 때문에, 현재의 상태가 유지되고 있는 것입니다.
_ 미국의 문제는 결국 자신들의 생산력, 부가가치 창출이 뒷받침하지 않는, 과도한 레버리지 사용과, 파생시장이 창조한 가짜화폐 시장의 붕괴로부터 비롯되었으므로,
먼저 기술적인 차원에서, 완화된 통화정책으로 광범위한 통화, 유동성공급을 확장하는 것은 매우 적절합니다.

_ 이러한 통화정책 이후에는 그러한 화폐가 실질적인 생명력과 경제적 가치(value)를 가질 수 있도록, 조속한 재정/사회/SOC정책을 시행해 주어야 하고,
미국은 현재 정권교체와 함께 그러한 시점에 있으며, 이러한 추가대응이 지연되고, 대응의 내용이 부적절하다면 시장은 그에 따른 영향을 추가로 받을 수 있습니다.
미국경기 자체는 현재 경기악순환구조에 들어서 있기 때문에, 이러한 악순환고리를 깨주기 위해서는, 정책적 경기부양을 통한 Spark를 줄 필요가 있습니다.
_ 왜냐하면, 정책금융당국이 작년 연초부터 정책적 판단과 인위적 개입으로 광범위한 통화/구제금융정책을 시행해 왔기 때문에, 그에 대한 추가책임으로 재정정책까지
조속하고, 계획적으로 챙겨주어야 하는 것입니다.

그러나 이러한 경기부양안(Sparkling)의 규모와 효과, 시기과 속도에 대해 시장이 냉담한 모습입니다.
_ 경기부양법안 통과, 시행의 지연,
_ 경기부양 규모에 대한 시장의 냉담한 반응

또한, 저번주 경기지표를 보면, 소매판매(Retail Sales)는 소폭 늘었으나, 저번달이 -3.0%인 탓이고,
기업재고(Business Inventories)는 줄고 있으나, 소비가 늘어서가 아니라, 소비가 침체하여, 생산을 늘리지 못하고 있어서이므로, 좋은 내용이 아닙니다.
소비자심리도 추가로 악화되었습니다.


2.09~2.13 주요 경기지표

Retal Sale, 소매판매 월간 변화율,  2008년 연중 좋지 않은 영향 전월 폭이 컸던 탓에 일시적 개선 추세 전환 보기 힘듦
주간 실업청구건수, 계속 확대중
Business Inventories, 기업재고율, 기업재고율 급격히 감소 _활황, 소비가 늘어서 감소하는 것이 아니라, 소비침체로 인해 생산을 못해서 감소 중
_ 악순환 과정 이미 들어서 있는 상태
Consumer Sentiment, 소비자심리, 최저권에서 다시 추가 위축

기업재고/매출비율의 변화(Total Business Inventories /Sales Ratios : 1999 to 2008)
기업재고(Business Inventories)가 급격하게 감소하고 있음에도 불구하고, BI/SR 비율이 급격 상승하고 있는 것은 소비침체가 극도로 심각하거나, 기업이 생산을 늘리지 못하고 있음을 의미

  
2.16~2.20 주요 경기지표 발표일정 _생산지표 안좋으면, 2차 침체 부상 가능성

다음주에는 생산관련 지표, 물가관련 지표 두 축이 자리잡고 있습니다.
최근 경기악화에 따라 국제금(gold)시세를 제외하고는, 유가(Oil)는 다소 안정화되 있기 때문에, 물가압박이 당분간 다시 올라서지는 않을 것으로 보입니다.
그러나, 생산관련 지표의 경위, 위에서 차트와 도표를 살펴본 바와 같이,  2차 추가 침체 부상 가능성,
이로 인해 시장의 추가 타격 가능성이 엿보이고 있기 때문에, 상당한 경계를 요합니다.
이미, 적어도 2008년 12월이 경기의 저점은 아니다라는 점을 최근에 잠정적으로 확인해 본 바 있으나,
이를 확장하여, 2009년 1월은 물론, 2009년 2월도 경기의 저점이 아닐 가능성이 높아지고 있으며,
이로 인해, 경기부양의 폭과 속도, 질적 수준의 지연, 경기회복의 지연과 재침체로 인하여, 시장이 추가충격을 받을 가능성이 높으므로,
경계하고 관망하는 것이 좋아보입니다.

 
다음은 미국 소매판매, Retail Sales 월간변화율입니다. 저번달에 소매판매율(-3.0%, adjusted)이 기대치에 미치지 못하면서 시장충격을 주었으나, 이번달에 발표된 1월 소매판매율은 +1.0% 상승하여 개선세가 나타났지만, 저번달의 소매판매율이 -3.0%로 큰 탓이 있었기 때문에, 여전히 본격적 개선세보다는, 추가 침체의 완화 정도로 받아들이면 될 것으로 보입니다.

Timothy Winters / Aneta Erdie                                                                                                                                                                                            CB09-20
Service Sector Statistics Division
(301) 763-2713

The U.S. Census Bureau announced today that advance estimates of U.S. retail and food services sales for January, adjusted for seasonal variation and holiday and trading-day differences, but not for price changes, were $344.6 billion, an increase of 1.0 percent (±0.5%) from the previous month, but 9.7 percent (±0.7%) below January 2008. Total sales for the November 2008 through January 2009 period were down 9.5 percent (±0.5%) from the same period a year ago. The November to December 2008 percent change was revised from –2.7 percent (±0.5%) to –3.0 percent (±0.2%).

Retail trade sales were up 1.1 percent (±0.7%) from December 2008, but were 11.0 percent (±0.7%) below last year. Gasoline stations sales were down 35.5 percent (±1.5%) from January 2008 and motor vehicle and parts dealers sales were down 22.2 percent (±2.3%) from last year.

The advance estimates are based on a subsample of the Census Bureau's full retail and food services sample. A stratified random sampling method is used to select approximately 5,000 retail and food services firms whose sales are then weighted and benchmarked to represent the complete universe of over three million retail and food services firms. Responding firms account for approximately 65% of the MARTS dollar volume estimate. For an explanation of the measures of sampling variability included in this report, please see the Reliability of Estimates section on the last page of this publication.

Percent Change in Retail and Food Services Sales
(Estimates adjusted for seasonal variation, holiday, and trading-day differences, but not for price changes)

The Advance Monthly Retail Sales for Retail and Food Services for February is scheduled to be released March 12, 2009 at 8:30 a.m. EDT.

For information, visit the Census Bureau's Web site at <http://www.census.gov/retail>. This report is also available the day of issue through the Department of Commerce's STAT-USA (202-482-1986).

* The 90 percent confidence interval includes zero. The Census Bureau does not have sufficient statistical evidence to conclude that the actual change is different than zero.

TABLE 1A.  ESTIMATED MONTHLY SALES FOR RETAIL AND FOOD SERVICES, BY KIND OF BUSINESS--January 2009

Estimates adjusted for seasonal variations and holiday and trading-day differences, but not for price changes.
(Total sales estimates are shown in millions of dollars and are based on data from the Advance Monthly Retail Trade Survey, Monthly Retail Trade Survey, and administrative records.)(2)

                 (In Millions of dollars)


                                                                     2009     2008     2008     2008     2007
   NAICS(1)                    Kind of Business                      Jan(3)   Dec      Nov      Jan      Dec
   Code                                                              (a)      (p)      (r)      (r)      (r)

                Retail & food services, total....................   344,649  341,072  351,777  381,673  380,968

                 Total (excl. motor vehicle &  parts)............   286,003  283,348  292,852  306,246  304,440

                   Retail .......................................   306,201  302,935  313,152  343,910  343,078

                GAFO(4)..........................................       (*)   93,334   95,394   98,425   98,066

   441          Motor vehicle & parts dealers....................    58,646   57,724   58,925   75,427   76,528
   4411,4412     Auto & other motor veh. dealers.................    52,050   51,131   52,317   69,154   70,172

   442          Furniture & home furnishings stores..............     8,286    8,392    8,525    9,670    9,690

   443          Electronics & appliance stores....................    8,706    8,486    9,013    9,444    9,435
   44311,13      Appl., T.V. &  camera...........................       (*)    6,719    7,219    7,626    7,579
   44312         Computer & software stores......................       (*)    1,767    1,794    1,818    1,856

   444          Building material & garden eq. & supplies dealers    24,260   25,059   25,657   27,608   27,454
   4441          Building mat. & supplies dealers................       (*)   20,896   21,511   23,743   23,913

   445          Food & beverage stores...........................    49,303   48,293   49,447   48,265   48,018
   4451          Grocery stores..................................    44,143   43,174   44,227   43,320   42,930
   4453          Beer, wine & liquor stores......................       (*)    3,528    3,582    3,397    3,388

   446          Health & personal care stores....................    20,947   20,938   20,838   20,179   19,854
   44611         Pharmacies & drug stores........................       (*)   17,330   17,243   16,701   16,499

   447          Gasoline stations................................    27,016   26,322   31,201   41,894   40,633

   448          Clothing & clothing accessories stores...........    17,179   16,910   17,617   19,141   18,777
   44811         Men's clothing stores...........................       (*)      (S)      (S)      (S)      (S)
   44812         Women's clothing stores.........................       (*)    2,946    3,091    3,368    3,387
   4482          Shoe stores.....................................       (*)    2,113    2,154    2,245    2,221

   451          Sporting goods, hobby, book & music stores.......     7,079    7,113    7,184    7,539    7,308

   452          General merchandise stores.......................    49,700   49,167   49,765   48,979   49,274
   4521          Department stores (ex. L.D.)....................    16,083   16,128   16,467   17,118   17,330
   4521          Department stores (incl. L.D.)(5)...............       (*)     (NA)     (NA)     (NA)     (NA)
   4529          Other general merchandise stores................       (*)   33,039   33,298   31,861   31,944
   45291          Warehouse clubs & supercenters.................       (*)   29,497   29,656   28,119   28,289
   45299          All other gen. merchandise stores..............       (*)    3,542    3,642    3,742    3,655

   453          Miscellaneous store retailers....................     9,262    9,384    9,540    9,984    9,948

   454          Nonstore retailers...............................    25,817   25,147   25,440   25,780   26,159
   4541          Electronic shopping & mail-order houses.........       (*)   18,101   17,925   17,613   17,894

   722          Food services & drinking places..................    38,448   38,137   38,625   37,763   37,890


                 (*) Advance estimates are not available for this kind of business.

                (NA) Not available (S) Suppressed (a) Advance estimate  (p) Preliminary estimate  (r) Revised estimate

(1)   For a full description of the NAICS codes used in this table, see  http://www.census.gov/epcd/www/naics.html

(2)   Estimates are concurrently adjusted for seasonal variation and for holiday and trading day differences, but not for price changes. Concurrent seasonal adjustment
      uses all available unadjusted estimates as input to the X-12 ARIMA program.  The factors derived from the program are used in calculating all seasonally
      adjusted estimates shown in this table.  Year-to-date seasonally adjusted sales estimates are not tabulated.  Adjustment factors and explanatory material can be found
      on the Internet at  http://www.census.gov/mrts/www/mrts.html

(3)   Advance estimates are based on early reports obtained from a small sample of firms selected from the larger Monthly Retail Trade Survey (MRTS) sample.
      All other estimates are from the MRTS sample.

(4)   GAFO represents firms which specialize in department store types of merchandise and is comprised of furniture & home furnishings (442), electronics & appliances (443),
      clothing & clothing accessories(448), sporting goods, hobby, book, and music (451), general merchandise(452), office supply, stationery, and gift stores(4532).

(5)   Estimates include data for leased departments operated within department stores.  Data for this line are not included in broader kind-of-business totals.


TABLE 1B.  ESTIMATED MONTHLY SALES FOR RETAIL AND FOOD SERVICES, BY KIND OF BUSINESS--January 2009

Estimates not adjusted for seasonal variations and holiday and trading-day differences and price changes.
                 (In Millions of dollars and Annual Percent Change)

                                                                       1 month total
                                                                                 % Chg.   2009     2008     2008     2008     2007
   NAICS(1)                    Kind of Business                        2009       from    Jan(2)   Dec      Nov      Jan      Dec
   Code                                                                           2008    (a)      (p)      (r)

                Retail & food services, total....................     315,603     -9.0   315,603  393,117  343,376  346,951  429,953

                 Total (excl. motor vehicle &  parts)............     263,882     -5.8   263,882  338,718  293,611  280,111  360,089

                   Retail .......................................     279,270    -10.5   279,270  354,751  306,489  312,020  391,457

                GAFO(3)..........................................         (*)       (*)      (*)  137,607  103,990   84,711  146,167

   441          Motor vehicle & parts dealers....................      51,721    -22.6    51,721   54,399   49,765   66,840   69,864
   4411,4412     Auto & other motor veh. dealers.................      45,752    -25.1    45,752   48,063   43,580   61,063   63,997
   44111          New car dealers................................         (*)       (*)      (*)   38,838   34,724   49,443   53,038
   4413          Auto parts, acc. & tire stores..................         (*)       (*)      (*)    6,336    6,185    5,777    5,867

   442          Furniture & home furnishings stores..............       7,623    -13.9     7,623    9,836    9,071    8,858   11,172
   4421          Furniture stores................................         (*)       (*)      (*)    4,638    4,617    4,989    5,329
   4422          Home furnishings stores.........................         (*)       (*)      (*)    5,198    4,454    3,869    5,843

   443          Electronics & appliance stores....................      8,177     -7.4     8,177   13,879   10,277    8,832   15,292
   44311,13      Appl., T.V. &  camera...........................         (*)       (*)      (*)   11,079    8,266    7,092   12,430
   44312         Computer & software stores......................         (*)       (*)      (*)    2,800    2,011    1,740    2,862

   444          Building material & garden eq. & supplies dealers      18,518    -15.5    18,518   22,271   23,374   21,906   23,429
   4441          Building mat. & supplies dealers................         (*)       (*)      (*)   19,036   19,962   19,707   20,780

   445          Food & beverage stores...........................      48,612      3.5    48,612   52,514   49,444   46,981   52,470
   4451          Grocery stores..................................      44,231      3.2    44,231   45,505   44,139   42,843   45,463
   4453          Beer, wine & liquor stores......................         (*)       (*)      (*)    4,773    3,629    2,830    4,611

   446          Health & personal care stores....................      20,926      3.5    20,926   23,618   19,879   20,219   21,839
   44611         Pharmacies & drug stores........................         (*)       (*)      (*)   19,288   16,450   16,968   17,951

   447          Gasoline stations................................      24,828    -34.5    24,828   24,953   28,674   37,914   38,358

   448          Clothing & clothing accessories stores...........      13,300     -8.0    13,300   27,445   19,185   14,459   31,235
   44811         Men's clothing stores...........................         (*)       (*)      (*)    1,215      863      731    1,491
   44812         Women's clothing stores.........................         (*)       (*)      (*)    4,222    3,304    2,570    4,904
   44814         Family clothing stores..........................         (*)       (*)      (*)   10,805    7,984    5,325   11,283
   4482          Shoe stores.....................................         (*)       (*)      (*)    2,751    2,165    1,744    2,936

   451          Sporting goods, hobby, book & music stores.......       6,725     -4.6     6,725   12,021    7,479    7,049   12,072

   452          General merchandise stores.......................      43,514      3.5    43,514   69,687   54,754   42,052   71,346
   4521          Department stores (ex. L.D.)....................      12,819     -4.4    12,819   27,505   19,634   13,412   29,700
   4521          Department stores (incl. L.D.)(4)...............         (*)       (*)      (*)   28,230   20,192   13,790   30,490
   4529          Other general merchandise stores................         (*)       (*)      (*)   42,182   35,120   28,640   41,646
   45291          Warehouse clubs & supercenters.................         (*)       (*)      (*)   36,989   31,139   25,504   36,266
   45299          All other gen. merchandise stores..............         (*)       (*)      (*)    5,193    3,981    3,136    5,380

   453          Miscellaneous store retailers....................       8,396     -9.3     8,396   11,264    9,134    9,253   11,687

   454          Nonstore retailers...............................      26,930     -2.6    26,930   32,864   25,453   27,657   32,693
   4541          Electronic shopping & mail-order houses.........         (*)       (*)      (*)   24,400   17,961   17,507   23,030

   722          Food services & drinking places..................      36,333      4.0    36,333   38,366   36,887   34,931   38,496


                (*) Advance estimates are not available for this kind of business.

                (NA) Not available  (a) Advance estimate  (p) Preliminary estimate  (r) Revised estimate

(1)   For a full description of the NAICS codes used in this table, see  http://www.census.gov/epcd/www/naics.html

(2)   Advance estimates are based on early reports obtained from a small sample of firms selected from the larger Monthly Retail Trade Survey (MRTS) sample.
      All other estimates are from the MRTS sample.

(3)   GAFO represents firms which specialize in department store types of merchandise and is comprised of furniture & home furnishings (442), electronics & appliances (443),
      clothing & clothing accessories(448), sporting goods, hobby, book, and music (451), general merchandise(452), office supply, stationery, and gift stores(4532).

(4)   Estimates include data for leased departments operated within department stores.  Data for this line are not included in broader kind-of-business totals.


TABLE 2A. ESTIMATED CHANGE IN SALES FOR RETAIL AND FOOD SERVICES, BY KIND OF BUSINESS--January 2009

Estimates adjusted for seasonal variations and holiday and trading-day differences, but not for price changes
(Estimates are shown as percents and are based on data from the Advance Monthly Retail Trade Survey,
 Monthly Retail Trade Survey, and administrative records.)(*)

                                                                        Jan             Dec
                                                                        2009            2008
                                                                        adv.            prel.
                                                                        from--          from--



   NAICS                       Kind of Business                      Dec     Jan     Nov     Dec
   Code                                                              2008    2008    2008    2007
                                                                     (p)     (r)     (r)     (r)

                Retail & food Services, total....................     +1.0    -9.7    -3.0   -10.5

                  Total (excl. motor vehicle &  parts )..........     +0.9    -6.6    -3.2    -6.9

                        Retail ..................................     +1.1   -11.0    -3.3   -11.7

   441          Motor vehicle & parts dealers....................     +1.6   -22.2    -2.0   -24.6
   4411,4412       Auto & other motor veh. dealers...............     +1.8   -24.7    -2.3   -27.1

   442          Furniture & home furnishings stores..............     -1.3   -14.3    -1.6   -13.4

   443          Electronics & appliance stores...................     +2.6    -7.8    -5.8   -10.1

   444          Building material & garden eq. & supplies dealers     -3.2   -12.1    -2.3    -8.7

   445          Food & beverage stores...........................     +2.1    +2.2    -2.3    +0.6
   4451          Grocery stores..................................     +2.2    +1.9    -2.4    +0.6

   446          Health & personal care stores....................      0.0    +3.8    +0.5    +5.5

   447          Gasoline stations................................     +2.6   -35.5   -15.6   -35.2

   448          Clothing & clothing accessories stores...........     +1.6   -10.3    -4.0    -9.9

   451          Sporting goods, hobby, book & music stores........    -0.5    -6.1    -1.0    -2.7

   452          General merchandise stores.......................     +1.1    +1.5    -1.2    -0.2
   4521          Department stores (ex. L.D.)....................     -0.3    -6.0    -2.1    -6.9

   453          Miscellaneous stores retailers...................     -1.3    -7.2    -1.6    -5.7

   454          Nonstore retailers...............................     +2.7    +0.1    -1.2    -3.9

   722          Food services & drinking places..................     +0.8    +1.8    -1.3    +0.7




  (p) Preliminary estimate  (r) Revised estimate

  (*) Estimates shown in this table are derived from adjusted estimates provided in Table 1A of this report.


TABLE 2B. ESTIMATED CHANGE IN SALES FOR RETAIL AND FOOD SERVICES, BY KIND OF BUSINESS--January 2009

Data not adjusted for seasonal variations and holiday and trading-day differences and price changes.
(Estimates are shown as percents and are based on data from the Advance Monthly Retail Trade Survey,
 Monthly Retail Trade Survey, and administrative records.)(*)

                                                                        Jan             Dec
                                                                        2009            2008
                                                                        adv.            prel.
                                                                        from--          from--



   NAICS                       Kind of Business                      Dec     Jan     Nov     Dec
   Code                                                              2008    2008    2008    2007
                                                                     (p)     (r)     (r)     (r)

                Retail & food Services, total....................    -19.7    -9.0   +14.5    -8.6

                  Total (excl. motor vehicle &  parts )..........    -22.1    -5.8   +15.4    -5.9

                        Retail ..................................    -21.3   -10.5   +15.7    -9.4

   441          Motor vehicle & parts dealers....................     -4.9   -22.6    +9.3   -22.1
   4411,4412       Auto & other motor veh. dealers................    -4.8   -25.1   +10.3   -24.9

   442          Furniture & home furnishings stores..............    -22.5   -13.9    +8.4   -12.0

   443          Electronics & appliance stores...................    -41.1    -7.4   +35.0    -9.2

   444          Building material & garden eq. & supplies dealers    -16.9   -15.5    -4.7    -4.9

   445          Food & beverage stores...........................     -7.4    +3.5    +6.2    +0.1
   4451          Grocery stores..................................     -2.8    +3.2    +3.1    +0.1

   446          Health & personal care stores....................    -11.4    +3.5   +18.8    +8.1

   447          Gasoline stations................................     -0.5   -34.5   -13.0   -34.9

   448          Clothing & clothing accessories stores...........    -51.5    -8.0   +43.1   -12.1

   451          Sporting goods, hobby, book & music stores........   -44.1    -4.6   +60.7    -0.4

   452          General merchandise stores.......................    -37.6    +3.5   +27.3    -2.3
   4521          Department stores (ex. L.D.)....................    -53.4    -4.4   +40.1    -7.4

   453          Miscellaneous stores retailers...................    -25.5    -9.3   +23.3    -3.6

   454          Nonstore retailers...............................    -18.1    -2.6   +29.1    +0.5

   722          Food services & drinking places..................     -5.3    +4.0    +4.0    -0.3

  (p) Preliminary estimate  (r) Revised estimate

  (*) Estimates shown in this table are derived from not adjusted estimates provided in Table 1B of this report.

SOURCE: Advance Monthly Sales for Retail Trade and Food Services--JANUARY 2009 (Press Release available without charge from Public Information Office, Bureau of the Census Washington, D.C. 20233). Survey methodology and measures of sampling variability are documented in the Advance Press Release. Questions concerning this report should be directed to Mr. Timothy Winters (301) 763-2713.

The U.S. Census Bureau conducts the Advance Monthly Retail Trade and Food Services Survey (MARTS) to provide an early estimate of monthly sales by kind of business for retail and food service firms located in the United States. Each month, questionnaires are mailed to a probability sample of approximately 5,000 employer firms selected from the larger Monthly Retail Trade Survey (MRTS). Firms responding to MARTS account for approximately 65% of the total national sales estimate. Advance sales estimates are computed using a link relative estimator. The change in sales from the previous month is estimated using only units that have reported data for both the current and previous month. There is no imputation or adjustment for nonrespondents in MARTS. The total sales estimate is derived by multiplying this ratio by the preliminary sales estimate for the previous month (derived from the larger MRTS sample). Detailed industry estimates are summed to derive total estimates at broad industry levels. The monthly estimates are adjusted using annual survey estimates and for seasonal variation and holiday and trading-day differences. Additional information on MARTS and MRTS can be found on the Census Bureau website at: http://www.census.gov/mrts/www/mrts.html.

Because the estimates presented in this report are based on a sample survey, they contain sampling error and nonsampling error. Sampling error is the difference between the estimate and the result that would be obtained from a complete enumeration of the sampling frame conducted under the same survey conditions. This error occurs because only a subset of the entire sampling frame is measured in a sample survey. Standard errors and coefficients of variation (CV), as given in Table 3 of this report, are estimated measures of sampling variation. The margin of sampling error, as used on page 1, gives a range about the estimate which is 90-percent confidence interval. If, for example, the percent change estimate is +1.2 percent and its estimated standard error is 0.9 percent, then the margin of sampling error is ±1.65 x 0.9 percent or ±1.5 percent, and the 90 percent confidence interval is -0.3 percent to +2.7 percent. If the interval contains 0, then one does not have sufficient statistical evidence to conclude at the 90 percent confidence level that the change is different from zero and therefore the change is not statistically significant. Estimated changes shown in the text are statistically significant unless otherwise noted. For a monthly total, the median estimated coefficient of variation is given. The resulting confidence interval is the estimated value ±1.65 x CV x (the estimated monthly total). The Census Bureau recommends that individuals using estimates in this report incorporate this information into their analyses, as sampling error could affect the conclusions drawn from the estimates. Nonsampling error encompasses all other factors that contribute to the total error of a sample survey estimate. This type of error can occur because of nonresponse, insufficient coverage of the universe of retail businesses, mistakes in the recording and coding of data, and other errors of collection, response, coverage, or processing. Although nonsampling error is not measured directly, the Census Bureau employs quality control procedures throughout the process to minimize this type of error.

(1) Estimated measures of sampling variability are based on estimates not adjusted for seasonal variation, or holiday, or trading-day differences. Medians are based on estimates for the most recent 12 months.

(2) These columns provide measures of the difference between the advance-to-preliminary and preliminary-to-final estimates of month-to-month change for the same pair of months as measured by the Advance sample and MRTS sample. The average and median differences are based on estimates for the most recent 12 months.

Note: Additional information on confidentiality protection, sampling error, nonsampling error, sample design, and definitions may be found at http://www.census.gov/mrts/www/mrts.html

Current Quarter Retail E-Commerce Sales

US Market Weekly Morning Brief _09.02.09~02.13

눌림목 주간에 60일선 탄성력 확보하는 깊은 눌림목 발생
주중반 미국시장 밴드하단 충격파로 주후반까지 눌림목 연장

[일간 추세]
저번주 주간전망에서 살펴본 바대로, 주초반 눌림목이 나타나, 화요일 중후반을 기점으로 돌아서려고 했으나, 
수요일 미국시장이 소매판매(Retail Sales),  베이지북(Beige Book) 경기지표 내용으로,  
다시 8,000p 밴드 최하단까지 치고올라서는 깊은 눌림목을 준 관계로, 

이에 따른 영향으로, 목요일, 금요일 60일선을  다시 충분히 터치하고 다시 올라서는 흐름입니다.

저번주에 눌림목을 활용하여, 개인들은 다시 매수를 늘렸는데, 좋은 현상이라고 보이며, 매수진입의 기회로
잘 활용하였을 것으로 생각합니다. 

흐름을 보다싶이, 적어도 2분기이내에 코스피에서는 장기추세의 복원이 확연히 나타날 것으로 전망되고 있습니다. 
따라서, 매수비중이 목표치 대비 낮거나, 진입이 없으신 경우, 다음주 초반에 중장기적 진입을 권장합니다.


20주선 반년만에 최초 접촉이후, 눌림목 나타났으나
2주차까지 깊게 눌려, 눌림목 주간 마무리하고, 반등 추세 복귀 전망

[주간 추세]
주봉상 20주선 = 전주 1,220p대를 터치한 이후, 기술적 눌림목 주간이 나타났습니다. 
지수가 낮아지고, 눌림목을 주면, 중기적으로 제한적 매수비중을 채워두는 것이 좋습니다. (2/5~3/5 비중 적절)
주간종가가 1,330p대로 2차 BUY ZONE 구역에서는 아랫 구역이므로, 여전히 매수 구역으로 유망하다고 할 수 있습니다.

기업실적이나 경기는 원래 사이클을 타는 것입니다. 
주식의 시작은 호시절이 아니라, 최악의 시절에 점진적으로 하시는 것이 좋습니다.

주말에 북한변수 있었으나, 8년만에 미국정권 교체기와 더불어, 존재감 표출하는 것으로, 특별한 영향력은 없습니다.
 _ 북한변수가 주식시장에 본질적으로 영향준 적 없고, 시장이 하락세로 돌아선 적도 없습니다. 
    (오히려 저가매수 기회만 제공)


5개월 최초 터치 이후 눌림목 주간 보내며 아랫꼬리도 형성
월봉 양봉 이어갈 것으로 전망되므로, 월중후반 상승세 전망

[월간 추세]
지수는 현재 저점구간에서 저점의 견실한 다지기를 끝내고, 완연하게 완만하게 이동해 가고 있는 흐름입니다. 
일차적으로 5개월선이 저항으로 작용하였으나, 일시적이고, 
60개월선 부근까지는 언제든지 즉각적인 반등의 가능성을 가지는 여유로운 공간입니다.

월봉상 아랫꼬리까지 달고, 갭도 없는 상태에서, 원점수준이므로, 월중후반은 상승회복세가 무난합니다. 
시간이 흐르는 것은 자연적 호재라 볼 수 있습니다.

정권, 정책 내용 여전히 기대 충족 못하고 있지만, 작년말 G20 이후로 추가적인 사고는
안치고 있다고 보이므로, 잠정적으로 현재 중립 관찰 단계입니다. _ 경제팀도 교체 예정

이러한 상태에서 기술적으로는 확연한 추세적 전환도  1~2분기내에 조만간 가능할 것으로 엿보이고 있습니다.
눌림목 지수 밴드에서 지속적 분할 매수로, 목표 비중 확보 (2/5~3/5 비중까지 선택적)

기술적 반등 주간을 마무리한 원/달러, 원/엔 환율은 당분간 원래 가던 길대로 하락세를  이어갈 것으로 보입니다.

그림을 클릭하면 잘 나옵니다.

20주선을 따라, 20주 이평선 하회에 저항하고 있으나, 기술적 반등의 에너지가 쇄락,
하락세로 접어들 것으로 기대되는 모습

[ 원/엔 환율 ]
 원달러와 기본적인 추세 매커니즘은 동일하다고 할 수 있습니다.
 전주의 주간전망에서 살펴본 바와 같이, 저번주말 이미 60일이평선을 돌파해 놓은 상태에서, 60일선 윗선에서 한 주간을 운동하며,
 주간 주식시장 약세의 절정국면에서 1,500원대 중반까지 치솟으며 피크를 쳤으나,
 시장의 전환과 함께, 장대음봉으로 60일선 밑으로 밀려 내려온 모양입니다.
 원엔환율도 다시 120일선에 다다르는 하락세로 접어들었다고 볼 수 있겠습니다.
 또한 11월초반의 왼쪽 어깨에 미달하고 있으므로, 잠정적으로 중기적으로도 하락세로 전환될 것으로 보입니다..

주봉의 경우에도, 전주 주간전망에서 살펴보았듯이,
갭상승을 동반한 별(star)형으로 한주를 출발하여,
결국 윗꼬리를 길게단 음봉으로 마무리한 흐름입니다. 하락세 전환으로 20주선까지 하회흐름이 일단
유력합니다.

[ 엔/달러 환율 ]
 전주의 주간전망에서 살펴보았듯이, 저번주는 다우존스가 눌림목, 약세구간이 나타날 것으로 보여,
 엔달러도 하락압력을 받을 것으로 전망되었는데,
 수요일 다우존스가 소매판매(Retail Sales), 베이지북과 같은 경기지표의 영향으로 박스권 최하단까지 과도하게 밀렸다 올라온 이유로,
 엔달러도 주간으로는 90엔을 주중반에 살짝 깨고, 다시 90엔 윗선으로 올라선 흐름입니다.
 주식시장의 일시적 약세에 따라 90엔 밑선을 살짝 갔다 오기는 했지만, 향후의 전망과 흐름을 볼 때, 90엔 밑선은 다소 힘들지 않을까 합니다.

저번주 주간전망에서 살펴본 바대로,
주초반 제한적 약세이후 주중반 전환 흐름이
나타난 모습입니다.
일단 90엔대를 잠정적 저점권으로 하여
다시 상방으로의 변화나 기회를 도모할 것으로
보입니다.